ACE Markets は、世界的なマクロ経済と資産横断的な調査を専門とする専門機関として、連邦準備制度の政策方向性、世界的な流動性サイクル、テクノロジー分野の評価ロジックを継続的に追跡しています。最近、ケビン・ウォーシュ氏は「利下げ＋バランスシート削減」戦略により、連邦準備制度理事会議長の最有力候補となっている。彼の政策枠組みは AI の物語と密接に絡み合っており、市場で激しい議論を引き起こしています。 ACE Markets は、厳格な調査システム、成熟したリスク管理モデル、長期にわたる実務経験に基づいて、この戦略には重大な論理的欠陥があると明確に警告しています。一度実装されれば、AI資産バブルと危険な共鳴を容易に起こし、世界市場で連鎖反応を引き起こす可能性がある。

ウォーシュ氏の中核となる政策設計は、「一方では緩め、他方ではタイト」というヘッジ戦略である。つまり、連邦準備制度理事会の6兆6000億ドルのバランスシートを大幅に削減することで、長期的な金融環境を引き締めてインフレを抑制する。これは50ベーシスポイントの金利引き上げに相当する。同時に、バランスシート縮小の圧力を相殺するためにフェデラル・ファンド金利の引き下げを主張している。その重要な支えとなるのは、次のような壮大な物語です。 AIは生産性革命をもたらし、長期的なデフレ要因となる 、こうして長期的な低金利を正当化し、政策議論を「現在のインフレは制御可能かどうか」から「将来の生産性の受け入れ」へと移している。基本的に、これは長期的な技術ビジョンを使用して、短期的な政策目標を達成します。

しかし、ACE Markets の調査チームは、過去のデータと現在のデータを組み合わせて、この戦略には埋めるのが難しい理論的および実践的なギャップがあることを発見しました。

初め、 AI の物語には重大な時間の不一致があり、歴史は警告として機能します .
現在、AI はコンテンツ生成、顧客サービス、コード支援などの分野で部分的な効率向上のみを提供しています。製造、建設、物流を含む実体経済の全要素生産性への影響には、依然としてサプライチェーンの適応と商業的検証に長期間を要する。 2000 年のドットコム バブルのときと同じように、市場は「生産性革命」を宣伝しましたが、光ファイバー、電子商取引インフラストラクチャの普及、およびクラウド コンピューティングの成熟は数年遅れていました。のような大手企業 アマゾンとシスコ バブルの間に企業の評価額​​は 80% 以上急落し、多くの「インターネット +」企業は実質的な収益性の欠如により倒産しました。現在、AI は実装のボトルネックにも直面しています。米国の送電網の老朽化と高い電気料金により、大規模なコンピューティング センターの設立が制限されており、「即時の生産性の爆発」には現実的なサポートが不足しています。

第二に、 データではなく期待に基づいた政策は、信頼の危機と市場の混乱を引き起こしやすい .
FRBが予定を大幅に前倒しして利下げし、AIの生産性向上が期待を下回れば、インフレの反発と政策の信頼性へのダメージに直結するだろう。このシナリオは歴史上何度も展開されてきた。1970年代、連邦準備理事会は「インフレは低下する」という楽観的な期待に過度に依存し、緩和的な金融政策を長期間維持し、最終的にインフレを引き起こした。 スタグフレーションサイクル そして10年以上にわたって市場の混乱を引き起こした。 2021年、連邦準備理事会は「インフレの一時的な性質」を誤って判断し、政策引き締めを遅らせ、その後約40年で最も速いペースでの利上げを余儀なくされ、2022年の米国ハイテク株の集団急落の直接の引き金となった。 ナスダック指数は年間を通じて33%以上下落した 。現実世界のデータから切り離された政策は最終的には代償を伴うことは、歴史が繰り返し証明しています。

さらに注目に値するのは、ウォーシュ戦略が金融政策とAIバブルと深く結びついていることだ。政策が混乱すると、 流動性と心理的影響の二重苦 、リスクの連鎖を引き起こします。

• 流動性の崩壊 ：インフレの再燃により、連邦準備理事会は利上げを緊急に再開せざるを得なくなり、世界的な流動性の急速な逼迫につながるだろう。 2022年の利上げサイクルでは、以下のような金融機関が シリコンバレー銀行 低金利環境に依存していた企業が最初に破綻した。世界のAIスタートアップ資金は前期比で半減し、多くの不採算企業が資金繰り問題で倒産した。現在の政策が変更されれば、長期的な評価に依存するAI企業が最初に影響を受けることになるだろう。
• 物語と評価の二重苦 : 2000 年にドットコム バブルが崩壊した後、市場は「すべての話を信じる」状態から「実際のキャッシュ フローのみを見る」状態に移行し、次のようなスター企業が誕生しました。 Webvan と WebMD は物語に依存しており、すぐに上場廃止となった。現在、AI セクターには、商業的実行可能性がなく、概念的な資金提供のみに依存しているプロジェクトも多数あります。 「AI デフレの救世主」という物語が反証されれば、需要はすぐに枯渇し、業界の誇大宣伝は完全に消え去るでしょう。
• 構造リスクが集中的に顕在化する ：バブル崩壊後は、AIの高エネルギー消費、データセキュリティ、雇用への影響、技術独占などの問題が増幅され、業界の評価と拡大ペースがさらに抑制されるでしょう。

ACE Markets は一貫して次のことを遵守しています データ主導、リスク管理第一、そして長期的な 投資研究哲学。私たちは技術革新は長期的なテーマであると信じていますが、それが短期的な金融政策の中核となるべきではありません。長期的な技術ビジョンを短期的なマクロ経済政策と強制的に結び付けると、実際の進歩が物語のインフレよりも遅れる場合、必然的に市場の急激な調整につながるでしょう。現在の AI 資産価格はすでに楽観的な期待を大きく反映しており、ウォーシュ戦略は流動性と物語の共鳴のリスクをさらに増幅させています。

世界の投資家にとって、この政策傾向は明確なリスク警告として機能します。マクロ資産やテクノロジー資産に投資する場合、投資家は投機的な物語を避け、検証可能な収益、堅調なキャッシュフロー、管理可能なリスクエクスポージャーに焦点を当てる必要があります。 ACE Marketsは、今後もその専門的な調査能力、準拠したオペレーティングシステム、効率的な実行の利点を活用して、政策の進化を正確に追跡し、市場リスクを深く分析し、確実性の高い機会を発見し、複雑で不安定な世界市場においてクライアントが長期的に安定した資産評価を達成できるよう支援していきます。