ACE Markets는 글로벌 거시경제 및 교차자산 조사를 전문으로 하는 전문 기관으로서 연준의 정책 방향, 글로벌 유동성 주기, 기술 부문의 가치 평가 논리를 지속적으로 추적합니다. 최근 케빈 워시(Kevin Warsh)는 '이자율 인하+대차대조표 축소' 전략으로 연준 의장의 유력 후보로 떠올랐다. 그의 정책 프레임워크는 AI 내러티브와 밀접하게 얽혀 있어 시장에서 격렬한 논쟁을 불러일으켰습니다. ACE Markets는 엄격한 연구 시스템, 성숙한 위험 관리 모델 및 장기적인 실제 경험을 바탕으로 이 전략에 심각한 논리적 결함이 있음을 분명히 경고합니다. 일단 구현되면 AI 자산 거품으로 쉽게 위험하게 반향하여 글로벌 시장에서 연쇄 반응을 일으킬 수 있습니다.

Warsh의 핵심 정책 설계는 "한쪽은 느슨하게, 다른 쪽은 긴축"하는 헤징 전략입니다. 연준의 6조 6천억 달러 대차대조표를 크게 줄임으로써 그는 인플레이션을 억제하기 위해 장기적인 금융 조건을 강화합니다. 이는 50bp 금리 인상에 해당합니다. 동시에 그는 대차대조표 감소 압력을 상쇄하기 위해 연방기금 금리 인하를 추진하고 있습니다. 그 핵심을 뒷받침하는 것은 웅장한 내러티브입니다. AI는 생산성 혁명을 가져오고 장기적인 디플레이션 원동력이 될 것입니다. , 이로써 장기적인 저금리를 정당화하고 정책 논의를 "현재 인플레이션을 통제할 수 있는지 여부"에서 "미래 생산성 수용"으로 전환했습니다. 본질적으로 이는 단기적인 정책 목표를 달성하기 위해 장기적인 기술 비전을 사용합니다.

그러나 ACE Markets 연구팀은 과거 데이터와 현재 데이터를 결합하여 이 전략이 메우기 어려운 이론적, 실무적 격차를 겪고 있음을 발견했습니다.

첫 번째, AI 내러티브에는 상당한 시간 불일치가 있으며, 역사는 경고 이야기 역할을 합니다. .
현재 AI는 콘텐츠 생성, 고객 서비스, 코드 지원 등의 영역에서 부분적인 효율성 향상만 제공합니다. 제조, 건설, 물류를 포함한 실물 경제의 총요소 생산성에 미치는 영향은 여전히 ​​장기간의 공급망 적응과 상업적 검증이 필요합니다. 2000년 닷컴 버블 당시와 마찬가지로 시장은 "생산성 혁명"을 과장했지만 광섬유의 광범위한 채택, 전자상거래 인프라, 클라우드 컴퓨팅의 성숙도는 몇 년 뒤쳐졌습니다. 다음과 같은 선도적인 기업 아마존과 시스코 거품 기간 동안 기업 가치가 80% 이상 급락했고, 많은 "인터넷+" 기업이 실질 수익성 부족으로 파산했습니다. 현재 AI는 구현 과정에서 병목 현상에 직면해 있습니다. 미국의 전력망 노후화와 높은 전력 비용으로 인해 대규모 컴퓨팅 센터 구축이 제한되고, "순간적인 생산성 폭발"에 현실적인 지원이 부족합니다.

둘째, 데이터가 아닌 기대에 기초한 정책은 신뢰의 위기와 시장 혼란을 촉발하기 쉽습니다. .
연준이 예정보다 금리를 대폭 인하하고, AI 생산성 향상이 기대에 미치지 못한다면 인플레이션 반등과 정책 신뢰도 훼손으로 직결된다. 이 시나리오는 역사상 여러 번 발생했습니다. 1970년대 연준은 "인플레이션이 하락할 것"이라는 낙관적 기대에 너무 크게 의존하여 오랫동안 느슨한 통화 정책을 유지했습니다. 스태그플레이션 사이클 그리고 10년 넘게 시장 혼란을 야기했습니다. 2021년에 연준은 "인플레이션의 일시적인 성격"을 잘못 판단하여 긴축 정책을 지연시켰고 이후 거의 40년 만에 가장 빠른 속도로 금리를 인상해야 했으며, 이는 2022년 미국 기술주의 집단적 급락을 직접적으로 촉발시켰습니다. 나스닥 지수는 올해 내내 33% 이상 하락했다. . 실제 데이터와 분리된 정책은 궁극적으로 대가를 치르게 된다는 점은 역사를 통해 반복적으로 입증되었습니다.

더욱 주목해야 할 점은 워시 전략이 통화정책과 AI 버블을 깊게 연결한다는 점이다. 정책이 무질서해지면 유동성과 심리적 영향의 이중고 , 일련의 위험을 유발합니다.

• 유동성 붕괴 : 인플레이션이 다시 발생하면 연준이 긴급하게 금리 인상을 재개하게 되어 글로벌 유동성이 급속히 긴축될 것입니다. 2022년 금리인상주기 동안 금융기관 등은 실리콘 밸리 은행 저금리 환경에 의존했던 가 가장 먼저 무너졌다. 글로벌 AI 스타트업 자금은 이전 기간에 비해 절반으로 줄었고, 현금흐름 문제로 수익성이 낮은 기업도 다수 파산했다. 현재 정책이 바뀌면 장기적인 가치 평가에 의존하는 AI 기업이 가장 먼저 영향을 받게 될 것입니다.
• 내러티브와 평가의 이중고 : 2000년 닷컴 버블 붕괴 이후 시장은 '모든 이야기를 믿는다'에서 '실제 현금 흐름만 본다'로 바뀌었고, Webvan 및 WebMD 내러티브에 의존한 는 빠르게 상장 폐지되었습니다. 현재 AI 부문에도 상업적 실행 가능성이 부족하고 개념적 자금 조달에만 의존하는 프로젝트가 많이 있습니다. “AI 디플레이션의 구원자” 서술이 거짓임이 입증되면 수요는 빠르게 줄어들고 업계의 과대광고는 완전히 사라질 것입니다.
• 구조적 리스크가 집중적으로 노출됩니다. : 버블 붕괴 이후에는 AI의 높은 에너지 소비, 데이터 보안, 고용 영향, 기술 독점 등의 문제가 증폭되어 산업 가치 평가 및 확장 속도를 더욱 억제할 것입니다.

ACE Markets은 다음 사항을 지속적으로 준수합니다. 데이터 기반, 위험 통제 우선, 장기적 투자 연구 철학. 우리는 기술 혁명이 장기적인 주제라고 믿지만, 그것이 단기 통화 정책의 핵심 기반이 되어서는 안 됩니다. 장기적인 기술 비전과 단기적인 거시 경제 정책을 강제로 연결하면 실제 진행 상황이 서사적 인플레이션보다 뒤처질 때 필연적으로 급격한 시장 조정으로 이어질 것입니다. 현재 AI 자산 가격은 이미 낙관적인 기대를 크게 반영하고 있으며 Warsh 전략은 유동성과 내러티브 반향의 위험을 더욱 증폭시킵니다.

글로벌 투자자들에게 이러한 정책 추세는 명확한 위험 경고 역할을 합니다. 거시 및 기술 자산에 배분할 때 투자자는 투기적 서술을 피하고 검증 가능한 수익, 탄탄한 현금 흐름 및 관리 가능한 위험 노출에 집중해야 합니다. ACE Markets는 계속해서 전문적인 연구 역량, 규정을 준수하는 운영 체제 및 효율적인 실행 이점을 활용하여 정책 발전을 정확하게 추적하고, 시장 위험을 심층적으로 분석하고, 높은 확실성 기회를 발견하여 고객이 복잡하고 변동성이 큰 글로벌 시장에서 장기적이고 안정적인 자산 평가를 달성할 수 있도록 지원할 것입니다.