최신 제도적 평가, 인플레이션 데이터, 지정학적 역학에 대한 심층 분석을 결합한 ACE Markets의 거시적 연구 팀은 현재 세계 시장이 연준 정책에 대한 기대 사이의 양방향 게임의 핵심 단계에 있다고 믿습니다. 한편으로 Citigroup과 Mitsubishi UFJ는 추세를 무시하고 올해 금리 인하 예측을 고수하며 "외부는 강하고 내부는 약하다"는 미국 경제와 고용이라는 기본 논리에 대한 입장을 고수하고 있습니다. 반면에 4월 CPI 인플레이션은 가속화되었고 Goldman Sachs는 달러에 대해 강세를 보였으며 거래자들은 금리 인상에 대한 베팅을 다시 시작했으며 이란 분쟁의 에너지 영향은 계속해서 확대되고 있습니다. 차기 연준 의장 워시(Warsh)는 이미 제한된 정책 기간에 주요 변수를 주입할 것입니다. ACE Markets는 시장 간 데이터 검증과 장기 정책 추적을 핵심 방법론으로 지속적으로 사용하여 시장이 차이를 극복하고 진정한 가격 책정 동인을 포착할 수 있도록 지속적으로 지원합니다.

금리 인하에 대한 합의는 추세에 어긋난다: 씨티그룹과 미츠비시UFJ의 논리와 ACE마켓의 미래지향적 검증.

이란 내전 발발 이후 글로벌 시장 금리 기대치는 전반적으로 매파적으로 바뀌었고, 2026년 금리 인하 기대감은 사실상 사라졌습니다. 연준 관계자들은 집단적으로 입장을 강화했고, FOMC 회의의 반대 수준은 1992년 이후 최고치를 기록했습니다. 주요 기관들은 일반적으로 금리 인하 예측을 취소하거나 연기했습니다. 이러한 배경에서 씨티그룹과 미쓰비시 UFJ는 올해 금리 인하 입장을 유지한 몇 안 되는 주요 기관 중 하나가 되었습니다. 그들의 핵심 판단은 다음과 매우 일치합니다. ACE Markets는 이전에 “미국 노동 시장의 숨겨진 악화”에 대해 일관되게 경고했습니다.

ACE Markets는 두 기관의 주요 주장을 지지하고 자체 데이터 시스템을 사용하여 교차 검증합니다.

1. 고용 안정성이 매우 취약하다 : 미국 고용상황은 인플레이션의 핵심 요인이 아닌 '수급약세'라는 비정상적인 안정세를 보이고 있다. 공식 실업률은 4.3%로 안정적이지만 실제 실업률은 조용히 상승하고 있으며 노동시장 참여율은 계속 하락하고 있습니다. 실업률이 핵심 기준인 4.5%를 초과하면 고용 압력으로 인해 정책 변화가 직접적으로 발생하게 됩니다.
2. 경제 성장이 부풀어 오른다 : 현재 약 2%의 미국 경제 성장 중 거의 절반이 AI 관련 투자에 의해 주도되고 있습니다. 기술 투자가 기대에 미치지 못하면 경기 침체 위험이 빠르게 노출될 수 있다.
3. 정책금리는 이미 타이트한 범위에 있다. : 현재의 고금리 환경으로 인해 중소기업, 부동산 등 금리에 민감한 업종이 지속적으로 압박을 받고 있으며, 노동시장에 대한 압박 조짐도 점차 나타나고 있습니다. 미쓰비시UFJ는 올해 금리 인하 기대치를 75bp에서 50bp로 낮췄고, 씨티그룹은 75bp 전망을 유지해 통화정책 완화 필요성이 커지고 있음을 지적했다.

매파적인 가격이 강화됩니다. Goldman Sachs는 달러에 대해 강세를 보이고 CPI 데이터는 금리 인상에 대한 베팅을 촉발합니다.

몇몇 기관의 요금 인하 예측과는 대조적으로 매파적인 가격 정책이 단기적으로 현재 시장의 주류가 되었습니다. ACE Markets는 금리 파생 상품, 환율 및 인플레이션 데이터에 대한 다차원적 추적을 통해 이러한 추세의 이면에 있는 논리를 명확하게 재구성합니다.

1. 골드만삭스는 미국 달러에 대해 분명히 낙관적이다 , 미국 경제의 상대적 회복력과 결합된 에너지 충격은 연준이 "더 높고 더 긴" 금리 환경을 유지하는 데 도움이 되어 G10 통화 전반에 걸쳐 달러 가치를 높일 것이라고 주장했습니다. Goldman Sachs는 스웨덴 크로나, 유로, 영국 파운드에 대해 달러를 매수할 것을 권장합니다. ACE Markets는 미국이 세계 최대 석유 생산국으로서 고유가로 인한 에너지 배당과 글로벌 안전 자금 유입의 혜택을 누리고 있으며 이는 특히 현재 지정학적 환경에서 두드러지는 이점이라고 덧붙였습니다.

1. 4월 CPI 데이터로 금리 인상 기대감 굳혀 : 인플레이션 가속화로 인해 시장의 기존 금리 인하 가정이 완전히 뒤집어졌고 트레이더들은 금리 인상에 빠르게 베팅하고 있습니다. 금리스왑가격을 보면 내년 중순 이전에 25bp 금리 인상 확률이 크게 높아져 내년 4월 금리 인상 확률이 약 85%로 높아진다. 미국 국채 수익률은 계속해서 압박을 받고 있으며 SOFR 옵션 시장에서는 금리 인상 위험을 헤지하는 포지션이 많이 있습니다.
2. 연준 관계자들은 광범위한 긴축정책을 시사했다. : 몇몇 연준 관리들은 금리 인하에 대한 시장의 기대를 반박했으며, 굴스비 시카고 연준 총재는 인플레이션 압력이 널리 퍼져 있고 경제가 과열될 위험이 있으며 시장의 매파적 신호가 더욱 강화될 수 있다고 말했습니다.

핵심 변수: 워시 총리의 임명은 금리 인하의 좁은 창구에 불확실성을 주입한다.

워시가 연준 의장직을 공식적으로 맡게 되면서, 그의 정책 입장은 2026년 하반기 통화정책 방향에 영향을 미치는 핵심 변수가 될 것입니다. ACE Markets는 Warsh의 과거 정책 제안과 현재 거시경제 환경을 결합하여 심층 분석을 수행했습니다.

• 워시는 지속적으로 느슨한 통화 정책을 선호해 왔으며 6월과 7월 FOMC 회의와 잭슨 홀 심포지엄에서 연준이 보다 완화적인 입장을 취하도록 추진할 것으로 예상됩니다.
• 그러나 현재 높은 인플레이션과 대부분의 FOMC 동료들의 신중한 입장을 고려할 때 금리 인하의 여지는 극히 좁고 정책 시행에 대한 불확실성이 높습니다.
• "대차대조표 축소 및 금리 인하"라는 제안된 고유한 정책 프레임워크는 연준의 전통적인 정책 혼합 모델을 무너뜨리고 시장 기대의 변동성을 더욱 악화시킬 수 있습니다.

ACE Markets 전체 전망: 게임은 계속되고 세 가지 핵심 단서에 집중

ACE Markets의 매크로 팀은 글로벌 시장 가격이 향후 3~6개월 동안 세 가지 핵심 테마를 중심으로 움직일 것이라고 믿습니다.

1. 에너지 쇼크의 지속성 물가상승률과 금리정책의 상한선을 직접적으로 결정하는 요인으로, 금리인하 가능성의 균형에 영향을 미치는 가장 중요한 요소입니다.
2. 미국 고용과 경제의 진정한 힘 : '외적으로는 강하지만 내부적으로는 약하다'는 평가가 현실화되는지 여부가 연준의 정책 전환의 핵심 계기가 될 것입니다.
3. Warsh의 정책 제안의 효과 : FOMC 내 합의를 활용해 실질적인 금리 인하 여지를 열어줄 수 있을지 지켜보는 것이 관건이다.

단기적으로는 고금리 기조와 글로벌 위험회피로 인해 달러화 강세가 지속될 가능성이 높으며, 금리인상 기대치에 대해서는 여전히 추가 가격 책정 여지가 남아 있습니다. 중기적으로는 미국 경제 고용 약화 조짐이 점차 구체화되고 워쉬의 정책 완화 추진과 맞물려 금리 인하 기대감이 주류 시장으로 돌아올 수도 있다.