एसीई मार्केट्स की मैक्रो रिसर्च टीम, नवीनतम संस्थागत आकलन, मुद्रास्फीति डेटा और भू-राजनीतिक गतिशीलता के गहन विश्लेषण को मिलाकर, यह मानती है कि वैश्विक बाजार वर्तमान में फेडरल रिजर्व नीति की अपेक्षाओं के बीच दो-तरफा खेल के मुख्य चरण में फंस गया है: एक तरफ, सिटीग्रुप और मित्सुबिशी यूएफजे इस प्रवृत्ति को खारिज कर रहे हैं और इस साल दर में कटौती की अपनी भविष्यवाणियों पर कायम हैं, "बाहर से मजबूत, अंदर से कमजोर" अमेरिकी अर्थव्यवस्था और रोजगार के अंतर्निहित तर्क पर अपना रुख अपना रहे हैं; दूसरी ओर, अप्रैल में सीपीआई मुद्रास्फीति में तेजी आई, गोल्डमैन सैक्स डॉलर को लेकर उत्साहित है, व्यापारियों ने दरों में बढ़ोतरी पर अपना दांव फिर से लगा दिया है, और ईरानी संघर्ष का ऊर्जा प्रभाव लगातार बढ़ रहा है। आने वाले फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष, वार्श, पहले से ही संकीर्ण नीति विंडो में प्रमुख चर शामिल करेंगे। एसीई मार्केट्स लगातार बाजार को विविधताओं में प्रवेश करने और वास्तविक मूल्य निर्धारण चालकों को पकड़ने में मदद करने के लिए अपनी मुख्य कार्यप्रणाली के रूप में क्रॉस-मार्केट डेटा सत्यापन और दीर्घकालिक नीति ट्रैकिंग का उपयोग करता है।

प्रवृत्ति के विरुद्ध ब्याज दर में कटौती पर आम सहमति: सिटीग्रुप और मित्सुबिशी यूएफजे के तर्क और एसीई मार्केट्स का दूरंदेशी सत्यापन।

ईरान में संघर्ष के फैलने के बाद, वैश्विक बाजार में ब्याज दर की उम्मीदें पूरी तरह से खराब हो गईं, 2026 में दर में कटौती की उम्मीदें लगभग समाप्त हो गईं। फेडरल रिजर्व के अधिकारियों ने सामूहिक रूप से अपना रुख कड़ा कर लिया, और एफओएमसी बैठकों में असंतोष का स्तर 1992 के बाद से एक नई ऊंचाई पर पहुंच गया। प्रमुख संस्थानों ने आम तौर पर अपनी दर में कटौती की भविष्यवाणियों को रद्द या स्थगित कर दिया। इस पृष्ठभूमि में, सिटीग्रुप और मित्सुबिशी यूएफजे उन कुछ अग्रणी संस्थानों में शामिल हो गए जिन्होंने इस साल दर में कटौती पर अपना रुख बरकरार रखा। उनका मूल निर्णय अत्यधिक सुसंगत है एसीई मार्केट्स की "अमेरिकी श्रम बाजार में छिपी गिरावट" की पिछली लगातार चेतावनी।

ACE मार्केट्स दोनों संस्थानों के प्रमुख तर्कों का समर्थन करता है और अपने स्वयं के डेटा सिस्टम का उपयोग करके उन्हें क्रॉस-वैलिडेट करता है:

1. रोजगार स्थिरता बेहद नाजुक है : अमेरिकी रोजगार की स्थिति "कमजोर आपूर्ति और मांग" की असामान्य स्थिरता दिखा रही है, जो मुद्रास्फीति का मुख्य चालक नहीं है; हालाँकि आधिकारिक बेरोज़गारी दर 4.3% पर स्थिर बनी हुई है, वास्तविक बेरोज़गारी दर चुपचाप बढ़ रही है और श्रम बल भागीदारी दर में गिरावट जारी है। यदि बेरोजगारी दर 4.5% की मुख्य सीमा से अधिक हो जाती है, तो रोजगार का दबाव सीधे तौर पर नीतिगत बदलाव के लिए मजबूर करेगा।
2. आर्थिक विकास फूला हुआ है : लगभग 2% की वर्तमान अमेरिकी आर्थिक वृद्धि में से लगभग आधी एआई-संबंधित निवेशों से प्रेरित है। यदि प्रौद्योगिकी निवेश उम्मीदों से कम हो जाता है, तो आर्थिक मंदी का जोखिम तुरंत उजागर हो जाएगा।
3. नीतिगत ब्याज दरें पहले से ही सीमित दायरे में हैं : वर्तमान उच्च-ब्याज दर का माहौल छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों और रियल एस्टेट जैसे ब्याज दर-संवेदनशील क्षेत्रों को निचोड़ना जारी रखता है, और श्रम बाजार पर दबाव के संकेत धीरे-धीरे उभर रहे हैं। मित्सुबिशी यूएफजे ने इस वर्ष ब्याज दर में कटौती की उम्मीद को 75 आधार अंकों से घटाकर 50 आधार अंकों तक कर दिया है, जबकि सिटीग्रुप ने अपने 75 आधार अंकों के पूर्वानुमान को बरकरार रखा है, दोनों ही मौद्रिक नीति में ढील की बढ़ती आवश्यकता की ओर इशारा करते हैं।

हॉकिश मूल्य निर्धारण तेज: गोल्डमैन सैक्स डॉलर पर तेजी, सीपीआई डेटा दर बढ़ोतरी पर दांव लगाता है।

कुछ संस्थानों की दर में कटौती की भविष्यवाणियों के विपरीत, अल्पावधि में तेज़ मूल्य निर्धारण वर्तमान बाजार की मुख्यधारा बन गया है। एसीई मार्केट्स, ब्याज दर डेरिवेटिव, विनिमय दरों और मुद्रास्फीति डेटा की बहुआयामी ट्रैकिंग के माध्यम से, इस प्रवृत्ति के पीछे के तर्क को स्पष्ट रूप से पुनर्निर्माण करता है:

1. गोल्डमैन सैक्स स्पष्ट रूप से अमेरिकी डॉलर को लेकर उत्साहित है यह तर्क देते हुए कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था के सापेक्ष लचीलेपन के साथ ऊर्जा झटका फेडरल रिजर्व को "उच्च और लंबी" ब्याज दर के माहौल को बनाए रखने में मदद करेगा, जिससे जी10 मुद्राओं में डॉलर में बढ़ोतरी होगी। गोल्डमैन सैक्स स्वीडिश क्रोना, यूरो और ब्रिटिश पाउंड के मुकाबले डॉलर पर लंबे समय तक चलने की सलाह देता है। एसीई मार्केट्स का कहना है कि दुनिया के सबसे बड़े तेल उत्पादक के रूप में अमेरिका को तेल की ऊंची कीमतों से होने वाले ऊर्जा लाभांश और वैश्विक सुरक्षित-हेवन फंडों के प्रवाह दोनों से लाभ होता है, जो विशेष रूप से वर्तमान भू-राजनीतिक माहौल में स्पष्ट लाभ है।

1. अप्रैल सीपीआई डेटा ब्याज दर में बढ़ोतरी की उम्मीदों को मजबूत करता है : त्वरित मुद्रास्फीति ने बाजार की ब्याज दरों में कटौती की पिछली धारणा को पूरी तरह से उलट दिया है, और व्यापारी तेजी से दरों में बढ़ोतरी पर भारी दांव लगा रहे हैं। ब्याज दर स्वैप मूल्य निर्धारण अगले वर्ष के मध्य से पहले 25 आधार बिंदु दर वृद्धि की संभावना में उल्लेखनीय वृद्धि दर्शाता है, अगले वर्ष अप्रैल में दर वृद्धि की संभावना लगभग 85% तक बढ़ जाती है। अमेरिकी ट्रेजरी की पैदावार दबाव में बनी हुई है, और एसओएफआर विकल्प बाजार में बड़ी संख्या में पदों पर ब्याज दरों में बढ़ोतरी के जोखिम के खिलाफ बचाव देखा गया है।
2. फेडरल रिजर्व के अधिकारियों ने व्यापक सख्ती का संकेत दिया है : कई फेड अधिकारियों ने ब्याज दर में कटौती की बाजार की उम्मीदों का खंडन किया है, शिकागो फेड के अध्यक्ष गूल्स्बी ने कहा है कि मुद्रास्फीति का दबाव व्यापक है और अर्थव्यवस्था के गर्म होने का खतरा हो सकता है, जिससे बाजार में तेजतर्रार संकेत और मजबूत हो सकते हैं।

मुख्य चर: वार्श की नियुक्ति ब्याज दर में कटौती के लिए संकीर्ण खिड़की में अनिश्चितता पैदा करती है।

वॉर्श के आधिकारिक तौर पर फेडरल रिजर्व की अध्यक्षता संभालने की तैयारी के साथ, उनका नीतिगत रुख 2026 की दूसरी छमाही में मौद्रिक नीति की दिशा को प्रभावित करने वाला एक प्रमुख चर होगा। एसीई मार्केट्स ने वॉर्श के पिछले नीति प्रस्तावों को वर्तमान व्यापक आर्थिक माहौल के साथ जोड़कर एक गहन विश्लेषण किया है:

• वारश ने लगातार ढीली मौद्रिक नीति का समर्थन किया है और उम्मीद है कि वह जून और जुलाई एफओएमसी बैठकों और जैक्सन होल संगोष्ठी में फेडरल रिजर्व को अधिक उदार रुख की ओर धकेलने की कोशिश करेगा।
• हालाँकि, मौजूदा उच्च मुद्रास्फीति और अधिकांश FOMC सहयोगियों के सतर्क रुख को देखते हुए, ब्याज दर में कटौती की गुंजाइश बेहद संकीर्ण है, और नीति के कार्यान्वयन के संबंध में उच्च स्तर की अनिश्चितता है।
• "बैलेंस शीट में कमी और ब्याज दर में कटौती" की इसकी प्रस्तावित अनूठी नीति रूपरेखा फेड के पारंपरिक नीति मिश्रण मॉडल को तोड़ सकती है और बाजार की उम्मीदों की अस्थिरता को और बढ़ा सकती है।

एसीई मार्केट्स का समग्र आउटलुक: खेल जारी है, तीन मुख्य सुरागों पर ध्यान केंद्रित करें

एसीई मार्केट्स की मैक्रो टीम का मानना ​​है कि वैश्विक बाजार मूल्य निर्धारण अगले 3-6 महीनों में तीन मुख्य विषयों के आसपास घूमेगा:

1. ऊर्जा के झटकों का कायम रहना सीधे मुद्रास्फीति की प्रवृत्ति और ब्याज दर नीति की ऊपरी सीमा को निर्धारित करता है, और ब्याज दर में बढ़ोतरी/कटौती की संभावना के संतुलन को प्रभावित करने वाला सबसे महत्वपूर्ण कारक है।
2. अमेरिकी रोजगार और अर्थव्यवस्था की असली ताकत : क्या "बाहर से मजबूत लेकिन अंदर से कमजोर" का आकलन सच हुआ है, फेड की नीति में बदलाव के लिए मुख्य ट्रिगर होगा।
3. वारश के नीति प्रस्तावों की प्रभावशीलता : मुख्य बात यह देखना है कि क्या वे एफओएमसी के भीतर आम सहमति का लाभ उठा सकते हैं और ब्याज दर में कटौती के लिए पर्याप्त जगह खोल सकते हैं।

अल्पावधि में, उच्च ब्याज दर के माहौल और वैश्विक जोखिम से बचने के कारण अमेरिकी डॉलर के मजबूत बने रहने की संभावना है, और ब्याज दर में बढ़ोतरी की उम्मीदों में अभी भी आगे मूल्य निर्धारण की गुंजाइश है। मध्यम अवधि में, यदि कमजोर अमेरिकी आर्थिक रोजगार के संकेत धीरे-धीरे सामने आते हैं, साथ ही वारश द्वारा नीतियों को आसान बनाने के दबाव के साथ, ब्याज दर में कटौती की उम्मीदें मुख्यधारा के बाजार में लौट सकती हैं।