एसीई मार्केट्स की मैक्रो रिसर्च टीम, अमेरिकी ट्रेजरी विभाग की नवीनतम टीआईसी रिपोर्ट, वैश्विक ब्याज दर बाजार डेटा और मुख्यधारा के संस्थानों के विश्लेषण को मिलाकर, यह मानती है कि यूएस-ईरान संघर्ष से उत्पन्न तेल की कीमत का झटका वैश्विक बांड बाजार में अपने संचरण को तेज कर रहा है, अमेरिकी ट्रेजरी को इस सदी के सबसे गंभीर बिक्री दबाव का सामना करना पड़ रहा है। मार्च में, विदेशी निवेशकों ने एक ही महीने में अमेरिकी ट्रेजरी में अपनी हिस्सेदारी 138.4 बिलियन डॉलर कम कर दी, जिससे 30-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी की उपज 5.18% से अधिक हो गई, जो 2007 के बाद से एक नई ऊंचाई है। वैश्विक मौद्रिक नीति अपेक्षाएं और परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण तर्क गहन पुनर्गठन के दौर से गुजर रहे हैं। एसीई मार्केट्स, सीमा पार पूंजी प्रवाह, ब्याज दर डेरिवेटिव और केंद्रीय बैंक होल्डिंग्स की अपनी दीर्घकालिक ट्रैकिंग प्रणाली के माध्यम से, निवेशकों को अस्थिरता को समझने और यूएस ट्रेजरी समायोजन के इस दौर के मुख्य चालकों और रुझानों को समझने में मदद करता है।

अमेरिकी राजकोषों में वैश्विक केंद्रीय बैंक की हिस्सेदारी अलग-अलग हो गई: जापान ने भारी बिकवाली की, जबकि ब्रिटेन ने इस प्रवृत्ति को उलट दिया और अपनी हिस्सेदारी बढ़ा दी।

अमेरिकी ट्रेजरी विभाग द्वारा 19 मई को जारी आंकड़ों से पता चला है कि विदेशी निवेशकों ने मार्च 2026 में अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियों में अपनी हिस्सेदारी 138.4 बिलियन डॉलर कम कर दी, जिससे उनकी कुल हिस्सेदारी 9.49 ट्रिलियन डॉलर से घटकर 9.35 ट्रिलियन डॉलर हो गई, जो रिकॉर्ड पर दूसरी सबसे बड़ी मासिक कटौती है। अमेरिकी ऋण के सबसे बड़े विदेशी धारक जापान ने उस महीने अपनी हिस्सेदारी में 35.3 बिलियन डॉलर की कमी की, जिससे उसकी कुल हिस्सेदारी घटकर 1.206 ट्रिलियन डॉलर हो गई, जो लगभग तीन वर्षों में सबसे कम है। मुख्यभूमि चीन ने इसी अवधि के दौरान अपनी होल्डिंग्स में 18.9 बिलियन डॉलर की कमी की, जिससे उसकी कुल होल्डिंग्स घटकर 652.3 बिलियन डॉलर हो गई, जो 2008 के वित्तीय संकट के बाद से एक नया निचला स्तर है, जो प्रमुख वैश्विक ऋणदाता देशों के बीच सामूहिक डी-डॉलरीकरण की प्रवृत्ति को दर्शाता है।

एसीई मार्केट्स विश्लेषण से पता चलता है कि केंद्रीय बैंक द्वारा अमेरिकी ट्रेजरी बांड बेचने की मौजूदा लहर दो मुख्य कारकों से प्रेरित है:

1. विनिमय दर में हस्तक्षेप की कठोर मांग : अमेरिका-ईरान संघर्ष ने तेल की कीमतें बढ़ा दी हैं, जिससे जापान और अन्य एशियाई अर्थव्यवस्थाओं का व्यापार संतुलन बिगड़ गया है, जो ऊर्जा आयात पर अत्यधिक निर्भर हैं, जिससे उनकी मुद्राओं पर दबाव पड़ा है। विनिमय दरों को स्थिर करने के लिए, कई केंद्रीय बैंकों को धन जुटाने के लिए अपनी सबसे अधिक तरल डॉलर संपत्ति बेचने के लिए मजबूर होना पड़ा है।
2. मुद्रास्फीति और मूल्यांकन घाटे का दोहरा दबाव : मध्य पूर्व संघर्ष ने मुद्रास्फीति की चिंताओं को बढ़ा दिया, और अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार बढ़ने से बांड की कीमतों में भारी गिरावट आई। मार्च में, विदेशी निवेशकों ने अपने दीर्घकालिक अमेरिकी ट्रेजरी होल्डिंग्स पर लगभग $142.1 बिलियन का अवास्तविक घाटा दर्ज किया, जिससे "निष्क्रिय बिक्री → सक्रिय बिक्री" का नकारात्मक फीडबैक लूप तैयार हुआ। इस बीच, केंद्रीय बैंक संभावित हस्तक्षेपों की तैयारी के लिए नकद आवंटन बढ़ाते हैं।

होल्डिंग्स परिदृश्य में स्पष्ट विचलन दिखाई दिया, मार्च में यूके ने अपनी होल्डिंग्स में 27 बिलियन डॉलर की वृद्धि करके इस प्रवृत्ति को उलट दिया, जिससे उसकी कुल होल्डिंग्स 924.3 बिलियन डॉलर हो गई, जिससे वह उस महीने का सबसे बड़ा खरीदार बन गया। एसीई मार्केट्स का मानना ​​है कि यह मुख्य रूप से पाउंड स्टर्लिंग की स्थिरता, क्लाइंट होल्डिंग्स के प्रबंधन में एक वित्तीय केंद्र के रूप में यूके की भूमिका और ऊर्जा सुरक्षा दबावों को कम करने वाले भू-राजनीतिक संघर्षों में इसके अपेक्षाकृत स्वतंत्र रुख के कारण था। जापान द्वारा आगे की बिक्री के जोखिम के बारे में, एसीई मार्केट्स ने बताया कि जापान के बढ़ते चालू खाते के घाटे, येन के मूल्यह्रास पर लगातार दबाव, और जापानी बांड पैदावार में निरंतर वृद्धि से "जापानी पूंजी का प्रत्यावर्तन" शुरू हो रहा है, जो होल्डिंग्स में कटौती की और संभावना का सुझाव दे रहा है। हालाँकि, अमेरिका ने स्पष्ट रूप से जापान को बड़े पैमाने पर अमेरिकी ट्रेजरी बांड बेचने की अनुमति देने के बजाय, व्यापार सहयोग के माध्यम से जापान के विदेशी मुद्रा भंडार पर दबाव को कम करने के लिए अपनी प्राथमिकता का संकेत दिया है।

पैदावार प्रतिरोध को तोड़ती है: 5% रक्षा रेखा का उल्लंघन होता है, और 5.5% नया बाज़ार एंकर बन जाता है।

अमेरिकी ट्रेजरी बांड पर 5% उपज चिह्न, जिसे एक बार "नीचे खरीदने का अच्छा अवसर" माना जाता था, पूरी तरह से टूट गया है। 18 मई को, 30-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी उपज दिन के दौरान 5.197% के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, जो 5.183% पर बंद हुई, जो जुलाई 2007 के बाद से एक नया उच्चतम स्तर है। यूएस अप्रैल सीपीआई साल-दर-साल 3.8% बढ़ी, और पीपीआई महीने-दर-महीने 1.4% बढ़ी। चिपचिपी मुद्रास्फीति और उच्च तेल की कीमतों के संयोजन ने सीधे दीर्घकालिक प्रीमियम को बढ़ा दिया।

एसीई मार्केट्स की ट्रैकिंग से पता चलता है कि बांड व्यापारियों की मनोवैज्ञानिक सुरक्षा सिटीग्रुप द्वारा सुझाए गए 5.5% के स्तर पर स्थानांतरित हो गई है। निवेशकों द्वारा अमेरिकी ट्रेजरी को सस्ते दामों पर खरीदने के पीछे का तर्क मौलिक रूप से बदल गया है। लगातार मुख्य मुद्रास्फीति, अमेरिकी अर्थव्यवस्था की सापेक्ष लचीलापन और चल रहे ऊर्जा झटके ने सामूहिक रूप से 5% के स्तर के आसपास बाजार की सहमति को तोड़ दिया है। बार्कलेज़ और बीएनपी पारिबा दोनों ने चेतावनी दी है कि बांड पर बिक्री का दबाव अभी तक पूरी तरह से दूर नहीं हो सका है।

बढ़ती अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार का यह दौर विश्व स्तर पर समकालिक पैटर्न को प्रदर्शित करता है: जर्मन 30-वर्षीय बांड पर उपज 15 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, उसी परिपक्वता के जापानी बांड पर उपज 1999 में जारी होने के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, और यूके सरकार के बांड में राजकोषीय चिंताओं के कारण बिक्री में वृद्धि देखी गई। ब्याज दर के रुझान ने मौद्रिक नीति की उम्मीदों को पूरी तरह उलट दिया है। 20 मई तक, ब्याज दर स्वैप बाजार ने संकेत दिया कि 2026 के अंत से पहले फेड दर में बढ़ोतरी की संभावना 80% से अधिक हो गई, जो फरवरी में ईरान संघर्ष से पहले दर में कटौती की उम्मीदों के बिल्कुल विपरीत है। एसीई मार्केट्स ने विशेष रूप से निवेशकों को याद दिलाया है कि 22 मई को नए फेड चेयरमैन वॉर्श का उद्घाटन, उनके "प्राथमिकता मुद्रास्फीति नियंत्रण" दृष्टिकोण के साथ, सहजता की गुंजाइश को और कम कर देगा और अगले तीन महीनों में वैश्विक परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण को प्रभावित करने वाला सबसे बड़ा चर बन जाएगा।

शृंखला प्रतिक्रिया: बढ़ती वित्तीय लागत और जोखिम भरी संपत्तियों पर दबाव

अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार में वृद्धि का वास्तविक अर्थव्यवस्था और वित्तीय बाजारों पर व्यापक प्रभाव पड़ रहा है। उच्च पैदावार सीधे अमेरिकी बंधक और कॉर्पोरेट वित्तपोषण लागत को बढ़ाएगी, रियल एस्टेट और व्यापार निवेश को दबा देगी और अंततः आर्थिक विकास को नीचे खींच देगी। इस बीच, बढ़ती जोखिम-मुक्त ब्याज दरें जोखिम वाली परिसंपत्तियों पर महत्वपूर्ण दबाव डाल रही हैं। हालाँकि MSCI विकसित बाज़ार सूचकांक ने मार्च के निचले स्तर से 10% से अधिक की वापसी की है, ACE मार्केट्स इसकी स्थिरता को लेकर सतर्क है। यदि 30-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी उपज 5.5% के निशान से टूट जाती है, तो स्टॉक और क्रेडिट जैसी जोखिम परिसंपत्तियों को महत्वपूर्ण गिरावट का दबाव का सामना करना पड़ेगा।

एसीई मार्केट्स आउटलुक और जोखिम चेतावनियाँ

संक्षेप में, यूएस-ईरान संघर्ष से उत्पन्न ऊर्जा झटका यूएस ट्रेजरी बांड समायोजन का मुख्य चालक बना हुआ है, जबकि वैश्विक केंद्रीय बैंक होल्डिंग्स और मौद्रिक नीति अपेक्षाओं में बदलाव ने अस्थिरता को और बढ़ा दिया है। एसीई मार्केट्स का अनुमान है कि अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार में अभी भी अगले 1-3 महीनों में वृद्धि की गुंजाइश है, इस बात की उच्च संभावना है कि 30 साल की पैदावार 5.5% के स्तर का परीक्षण करेगी, विशेष रूप से होर्मुज के जलडमरूमध्य की निरंतर नाकाबंदी और तेल की कीमतें 110 डॉलर प्रति बैरल के उच्च स्तर पर बनी हुई हैं।

निवेशकों को तीन प्रमुख विषयों पर ध्यान देना चाहिए:

1. बैंक ऑफ जापान के हस्तक्षेप की गति और अमेरिकी ट्रेजरी की बिक्री : बैंक ऑफ जापान द्वारा जून में ब्याज दरें 25 आधार अंकों तक बढ़ाने की उम्मीद है, और येन कैरी ट्रेडों के पतन से जापानी पूंजी की बड़े पैमाने पर वापसी हो सकती है;
2. अमेरिकी मुद्रास्फीति डेटा और फेडरल रिजर्व नीति : 22 मई को वारश का उद्घाटन भाषण नीति पथ के अवलोकन के लिए एक महत्वपूर्ण खिड़की होगा;
3. मध्य पूर्व में विकसित हो रहे भू-राजनीतिक संघर्ष : यदि जून की शुरुआत तक होर्मुज जलडमरूमध्य बंद रहता है, तो तेल बाजार में घबराहट का सामना करना पड़ सकता है।

ACE मार्केट्स लगातार डेटा-संचालित, क्रॉस-मार्केट विश्लेषणात्मक अनुसंधान ढांचे का पालन करता है। वैश्विक बाजार में महत्वपूर्ण अस्थिरता की अवधि के दौरान, यह निवेशकों को प्रणालीगत जोखिमों को कम करने और संरचनात्मक अवसरों को भुनाने में मदद करने के लिए दूरंदेशी आकलन और परिसंपत्ति आवंटन सलाह प्रदान करता है।