貴金屬市場創歷史新高

週一早盤，現貨黃金實現歷史性時刻，首次突破5000美元/盎司關口。這一價格水平距離首次達到 4,000 美元大關（2025 年 10 月 8 日）僅過了 100 天。截至發稿，現貨黃金報5086.50美元/盎司，日漲幅超2%。 15分鐘圖來看，現貨黃金開於5075.04美元/盎司，最高觸及5088.94美元/盎司，最低觸及5072.57美元/盎司，最終收盤於5087.17美元/盎司。

與此同時，現貨白銀也大幅上漲，首次突破108美元/盎司，日漲幅超過5%。 15分鐘圖數據顯示，現貨白銀開盤於107.998美元/盎司，最高觸及108.459美元/盎司，最低觸及107.971美元/盎司，最終收於108.398美元/盎司。在貴金屬市場看漲的同時，其他市場則表現不一。美股期貨走軟，週一早盤納斯達剋期貨跌幅高達1.1%，標普500指數期貨跌0.75%。受北極冷鋒影響，美國天然氣期貨上漲16%。

貴金屬價格上漲的核心驅動因素

各國央行加大黃金購買力度、全球地緣政治緊張局勢升級以及經濟不確定性是近年來推動貴金屬價格上漲的核心宏觀經濟因素。這些因素共同增強了黃金白銀的避險吸引力，吸引了大量資金湧入。 SIA財富管理首席市場策略師Colin Cieszynski也指出，美元持續走弱可能是金價上漲的最大推動力。 Tastylive.com期貨策略和外匯主管Chris Vecchio表示，美元的可信度已經動搖，不再是投資者的絕對首選。

市場對不受法定貨幣體系約束的資產的強勁需求正在推動投資者轉向黃金和白銀等替代實物資產。白銀價格上漲也歸因於獨特的供需動態。太陽能、電動汽車等綠色技術以及人工智能的發展，持續提振工業對白銀的需求。同時，白銀市場面臨結構性供應短缺，供應短缺難以有效緩解，進一步推動價格上行。

行業分析師對貴金屬短期趨勢的評估

Kitco News最新的每週黃金調查顯示，華爾街對黃金的近期前景極為看好，而散戶投資者的看漲偏見已經減弱。看漲分析師認為，短期內金價仍有上漲空間。 Asset Strategies International總裁兼首席運營官Rich Checkan表示，地緣政治緊張局勢、對美聯儲政治影響力的擔憂以及對股票估值和大宗商品動能的擔憂都將推動金價走高，預計短期內不會出現回調。 Forex.com高級市場策略師James Stanley指出，5000美元關口可能會減緩金價上漲的步伐，甚至引發小幅回調，但沒有證據表明買家已退出市場。黃金在回調期間對 4,900 美元水平的反應表明其仍有上漲空間。

中立分析師認為，黃金的中長期趨勢是積極的，但短期波動是可能的。 SIA財富管理首席市場策略師Colin Cieszynski持中性立場，預計金價中長期上漲驅動因素將持續存在，格陵蘭島事態發展等短期因素將提供額外推動力。對於白銀市場，多數分析師對其短期上漲勢頭持樂觀態度，同時也對高波動風險發出警告。所羅門環球董事總經理Paul Williams指出，白銀的上漲勢頭將受到多種因素的支撐，包括行業需求增長、散戶投資興趣增加、避險吸引力增強以及供應赤字擴大等。由於金價高企，白銀成為廣大投資者參與貴金屬牛市的便捷途徑。

然而，白銀的高波動性值得謹慎對待。 Paul Williams表示，白銀價格每日波動幅度可達10%，且價格越高，波動可能越大；獲利回吐將削弱其吸引力。 MarketGauge 首席市場策略師 Chris Vecchio 和 Michele Schneider 均已平倉部分白銀頭寸，以減輕波動風險。 Chris Vecchio還指出，95美元/盎司的一周移動平均線是一個值得關注的重要水平；只要1月底白銀能夠維持在85美元/盎司上方，整體上漲趨勢就會相對穩定。

美國銀行將金價目標上調至 6,000 美元。

正當市場慶祝金價突破5000美元時，美國銀行發布了激進的預測，將黃金近期目標價上調至每盎司6000美元，這一水平遠超其他主要機構的預期。美國銀行分析師Michael Hartnett在報告中表示，過去四次黃金牛市中，金價在43個月內平均上漲300%。這一規則表明，金價預計將在 2026 年春季達到每盎司 6000 美元，較目前的歷史高點進一步上漲 20% 以上。

美國銀行金屬研究主管Michael Widmer表示，2026年黃金仍將是投資者投資組合中的關鍵配置。他的評估基於對黃金行業供應下降和成本上升的預測。他預計北美13家主要金礦生產商到2026年將生產1920萬盎司黃金，比2025年減少2%。與此同時，金礦的平均總維持成本預計將上漲3%，達到每盎司約1,600美元。隨著成本上升和價格上漲，金礦企業的 EBITDA 總額預計到 2026 年將增長 41%，達到約 650 億美元。

關於白銀的長期潛力，Michael Weider 認為它更適合願意承擔更高風險以獲得更高回報的投資者。目前金銀比率約為 59，表明白銀仍有超越黃金的潛力。他引用了歷史數據，指出2011年金銀比跌至32，如果以此推斷，白銀將達到每盎司135美元的高點； 1980 年，該比率甚至下降至 14，對應白銀價格可能達到每盎司 309 美元。

貴金屬投資配置核心建議

從資產配置角度來看，黃金配置仍有較大提升空間。 Michael Widmer指出，雖然黃金約佔整個金融市場的4%，但專業投資領域的高淨值投資者僅將其資產的0.5%配置給黃金。數據分析認為，考慮到2020年以來的市場狀況，散戶的黃金配置應該遠高於20%，目前30%的配置是合理的。世界各地的中央銀行也可以從黃金配置中受益。

Michael Widmer預測，即使各國央行的黃金儲備在2025年達到里程碑，他們的黃金購買也不會停止。目前，黃金平均佔央行總儲備的15%，模型測算顯示，央行儲備配置全面優化後，這一比例將在30%左右。央行投資組合和機構投資組合都可以通過黃金配置多元化策略來提高穩定性。

關於影響貴金屬價格的關鍵因素，Michael Widmer強調，黃金牛市的結束往往發生在最初上漲的基本面驅動因素消退之後，而不僅僅是由於價格上漲。他認為，美國貨幣政策將是2026年影響金價的關鍵因素。模型顯示，在寬鬆貨幣政策時期，當通脹高於2%時，金價平均上漲13%。市場甚至不需要看到美聯儲每次會議都宣布降息；僅僅確認利率處於下降趨勢就足以支撐金價走高。