美國聯邦政府持續關門，不僅打亂了官方經濟數據的發佈時間表，也讓本已調整的勞動力市場陷入“數據迷霧”。官方就業和通脹數據的缺乏迫使市場和政策制定者轉向私營部門的替代數據尋找線索。然而，不同機構的統計數據卻呈現出矛盾的景象：裁員潮與就業反彈並存，招聘放緩與工資穩定交織在一起。這凸顯了勞動力市場的複雜性，並使美聯儲的政策決策陷入兩難境地。

自10月1日政府關門以來，美國勞工統計局（BLS）連續兩個月沒有發布失業率、非農就業人口等核心就業報告，另類數據成為“生命線”。法國巴黎銀行經濟學家安德魯·哈斯比警告稱，即使企業重新開業，10月份的數據也可能因依賴回顧性調查而失真，甚至無法獲得。依賴於現場調查的消費者物價指數等通脹數據也陷入停滯，但這些數據對於平衡通脹和勞動力市場至關重要。面對這種數據差距，美聯儲和其他監管機構不得不依賴挑戰者裁員統計和ADP就業數據等私人指標，但統計方法的差異造成了解讀上的困難。

矛盾的另類數據：勞動力市場呈現出複雜的格局

從私營部門的數據來看，勞動力市場魚龍混雜。裁員警報不斷拉響。 Challenger、Grey & Christmas的一份報告顯示，10月份美國公司宣布裁員153,074人，幾乎是9月份宣布裁員人數的兩倍。主要原因包括成本削減和人工智能的加速採用。截至10月，今年裁員總數已超過1,099,500人，與去年同期相比增加了65%，這是自2020年COVID-19大流行開始以來的同期最高水平。

與裁員浪潮形成鮮明對比的是，就業出現了局部反彈。薪資處理公司ADP的數據顯示，美國私營部門10月新增就業崗位4.2萬個，創2025年7月以來最大增幅，扭轉了前兩個月的下降趨勢。教育、醫療保健和貿易/運輸/公用事業是增長的主要驅動力，貿易/運輸/公用事業單月增加了47,000個就業崗位，顯示了一些行業的韌性。工資增長也保持穩定，大多數行業的年工資增長率中位數保持在4.2%-5.2%的範圍內。 ADP首席經濟學家內拉·理查森指出，一年多以來工資增長基本持平，反映出勞動力供需仍處於相對平衡狀態。

就業市場呈現出“整體疲軟、局部走強”的混合格局。求職網站Indeed的數據顯示，10月底的職位發布數量降至2021年2月以來的最低水平，幾乎所有行業都出現同比下降。這種下降在華盛頓州和加利福尼亞州等技術和政府工作高度集中的州尤其明顯。然而，對醫療保健、工程和一些現場操作技術職位的需求仍然強勁。 LinkedIn數據還顯示，10月份職位發布環比降幅（0.8%）明顯收窄於9月份（3.5%），表明招聘放緩可能有所放緩。

不過，失業率仍保持相對穩定。芝加哥聯儲預計 10 月份失業率為 4.36%，與 9 月份的 4.35% 幾乎持平，延續此前的低位走勢。經濟學家分析，移民政策收緊導致可用勞動力供給減少，是裁員增加但失業率並未大幅上升的關鍵原因。

矛盾的信號傳遞：政策、市場、主體多重回應

來自勞動力市場的矛盾信號直接加劇了美聯儲內部的政策分歧。美聯儲已在10月會議上降息25個基點，但主席鮑威爾明確表示，12月再次降息“絕非易事”。支持降息的人將ADP就業增長疲弱和職位發布下降視為勞動力市場存在下行風險的證據；另一方面，那些反對降息的人則強調需要繼續對通脹風險保持警惕，理由是失業率穩定、工資增長穩定、申領失業救濟人數較低。

市場對相互矛盾的數據同樣敏感。 ADP報告公佈後，現貨黃金短暫下跌4美元，隨後迅速反彈，美元指數小幅上漲7點。與此同時，在不同機構交替發布裁員和就業數據的過程中，29萬億美元的美國國債市場收益率出現不同方向波動，令投資者因缺乏統一的“金本位”數據而陷入兩難境地。哥倫比亞Threadneedle Investment投資組合經理Ed Al-Husseini直言，失業保險申領人數和官方失業率仍然是不可替代的核心指標，另類數據的矛盾凸顯了市場的集體困境。

企業和工人也在適應這種不確定性。安永首席經濟學家格雷戈里·達科指出，無論是由於需求疲軟、成本上升，還是技術替代，人才需求減少已成為“未來的現實”。 Glassdoor的員工信心指數在10月份跌至6月份以來的最低點，反映出在外部選擇有限的市場中，工人們對工作保障的擔憂。

未來方向：數據澄清和結構調整是關鍵

目前，市場仍押注美聯儲12月降息概率大於50%，但這一預期高度依賴後續數據的澄清。如果政府關門結束後公佈的官方數據顯示就業市場顯著疲軟，則可能為降息提供支持；如果數據證實了某些行業的彈性或揭示了新興的通脹壓力，則可能導致更加謹慎的政策轉變。

對於勞動力市場來說，結構調整的趨勢日益明顯。人工智能的應用以及企業成本控制的需要將持續給白領崗位帶來壓力；而醫療保健和實體操作技術工作等反週期行業的需求彈性可能會成為就業市場的“穩定器”。但如果裁員浪潮從目前的集中地區蔓延到更廣泛的範圍，而招聘市場未能及時消化，此前的低失業率可能面臨上升壓力。

這場由政府關門引發的數據危機，也暴露了美國經濟監測體系的脆弱性。一旦官方數據的可信度受損，重建市場信心將需要更長的時間。無論如何，在數據差距彌合之前，勞動力市場的矛盾信號將持續存在，美聯儲的政策決策、企業招聘和裁員計劃以及工人的職業選擇都將在這種不確定性中謹慎進行。