Trong phiên giao dịch đầu giờ sáng thứ Hai (ngày 11 tháng 8), giá vàng giao ngay vẫn dao động quanh mức 3400 và hiện đang giao dịch ở mức 3395,05.

Giá vàng giao ngay biến động nhẹ vào thứ Sáu tuần trước, đóng cửa ở mức 3.397,13 USD/ounce, gần như đi ngang. Sự bất ổn về chính sách thuế quan và kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất tiếp tục hỗ trợ giá vàng. Tuy nhiên, giá vàng tương lai của Mỹ đã trải qua một giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng, sau đó giảm.

Thứ sáu tuần trước, giá vàng tương lai của Mỹ đạt mức cao kỷ lục là 3.534,10 USD, nhưng nhanh chóng giảm trở lại do có tin đồn rằng Nhà Trắng sắp làm rõ chính sách thuế vàng thỏi, đóng cửa ở mức khoảng 3.458,2 USD/ounce, giảm khoảng 0,7%.

Dữ liệu CPI tháng 7 của Hoa Kỳ sẽ được công bố trong tuần này, và thị trường đang rất chú ý đến dữ liệu này. Các nhà đầu tư cần hết sức chú ý. Các cuộc khảo sát cho thấy hầu hết các nhà phân tích và nhà đầu tư bán lẻ có xu hướng lạc quan về tương lai của vàng.

Sự bất ổn về chính sách thuế quan

Vòng biến động mới nhất trên thị trường vàng chủ yếu do chính phủ Hoa Kỳ có thể điều chỉnh thuế nhập khẩu đối với vàng miếng. Một báo cáo từ Cơ quan Hải quan và Bảo vệ Biên giới Hoa Kỳ ám chỉ về khả năng áp thuế đối với vàng miếng nhập khẩu từ một số quốc gia đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường. Giá vàng kỳ hạn tăng vọt lên mức cao kỷ lục là 3.534,10 đô la vào thứ Sáu, vượt quá kỳ vọng tại một thời điểm. Sự gia tăng này bắt nguồn từ thực tế là một số nhà tinh luyện vàng, bao gồm các thực thể lớn của Thụy Sĩ, đã tạm dừng các lô hàng vàng miếng sang Hoa Kỳ do sự bất ổn về chính sách. Điều này khiến chênh lệch giữa vàng kỳ hạn của Hoa Kỳ và vàng giao ngay tăng mạnh, đạt hơn 100 đô la vào sáng sớm thứ Sáu trước khi ổn định quanh mức 60 đô la. Mặc dù giá vàng giao ngay không tăng theo cùng mức tăng như giá tương lai, nhưng chúng vẫn tương đối cao ở mức 3.397,13 đô la, cho thấy xu hướng chung đi ngang và biến động.

Thụy Sĩ, một trung tâm tinh luyện vàng toàn cầu, đang trong quá trình đàm phán thuế quan với Hoa Kỳ, với trọng tâm chính là mức thuế 39% đối với hàng hóa Thụy Sĩ. Nếu mức thuế này vẫn tiếp tục, các nhà phân tích của UBS dự đoán chênh lệch giá vàng New York so với London sẽ còn tiếp tục nới rộng, làm tăng cơ hội chênh lệch giá giữa các trung tâm tinh luyện vàng toàn cầu.

Ace Markets lưu ý rằng đà tăng giá do hoảng loạn của vàng cho thấy ngay cả các tài sản trú ẩn an toàn cũng dễ bị tổn thương trước sự hỗn loạn của thời kỳ thuế quan. Sự bất ổn này không chỉ làm gián đoạn chuỗi cung ứng mà còn làm gia tăng mối lo ngại của nhà đầu tư về một cuộc chiến thương mại toàn cầu, thúc đẩy dòng vốn đổ vào thị trường vàng như một kênh trú ẩn an toàn. Sắc lệnh hành pháp được Nhà Trắng dự kiến ​​ban hành nhằm làm rõ lập trường của mình có thể xoa dịu tâm lý thị trường trong ngắn hạn, nhưng nếu việc làm rõ không đạt được kỳ vọng, biến động giá vàng sẽ còn gia tăng hơn nữa.

Fed chuyển sang ôn hòa

Song song với cơn bão thuế quan, một sự thay đổi tinh tế trong thái độ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã tạo ra sự hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng. Trong một bài phát biểu gần đây, Phó Chủ tịch Fed Bowman nhấn mạnh rằng dữ liệu việc làm mới nhất củng cố lập luận về việc cắt giảm lãi suất ba lần trong năm nay. Bà lưu ý rằng rủi ro lạm phát tăng đã giảm bớt và Fed nên chủ động cắt giảm lãi suất để ngăn chặn sự suy thoái hơn nữa của thị trường lao động. Bowman và Thống đốc Fed Waller đã phản đối việc giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng trước, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của các nhà hoạch định chính sách Fed về một nền kinh tế đang chậm lại.

Báo cáo việc làm hàng tháng của Bộ Lao động cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2% và tốc độ tăng trưởng việc làm chậm lại đáng kể trong ba tháng qua, xuống mức trung bình 35.000 việc làm mỗi tháng, thấp hơn nhiều so với tốc độ khiêm tốn vào đầu năm.

Nhiều quan chức Fed đã gia nhập phe ôn hòa: Chủ tịch Fed Atlanta Bostic cho biết rủi ro việc làm cao hơn trước, Chủ tịch Fed St. Louis Mousallem thừa nhận rủi ro đối với cả hai nhiệm vụ kép (lạm phát và việc làm), và Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly bày tỏ sự không hài lòng với các quyết định liên tục giữ nguyên lãi suất. Sự thay đổi này diễn ra ngay sau quyết định của Fed vào tháng 7 về việc giữ nguyên lãi suất trong khoảng 4,25%-4,50%, nhưng đã nhanh chóng bị đảo ngược bởi dữ liệu yếu kém.

Thị trường tài chính đã phản ứng nhanh chóng, với các nhà giao dịch đặt cược vào khả năng 90% lãi suất sẽ được cắt giảm tại cuộc họp tháng 9, với mức giảm ít nhất 0,5 điểm phần trăm vào cuối năm, và có thể lên tới 58 điểm cơ bản. Mặc dù chính sách thuế quan của chính quyền Trump có thể làm gián đoạn tiến trình hướng tới mục tiêu lạm phát 2%, các quan chức ôn hòa tin rằng đây chỉ là một bước lùi tạm thời và sẽ không thay đổi nhu cầu cắt giảm lãi suất.

Kỳ vọng này đã trực tiếp làm suy yếu vị thế mạnh mẽ của đồng đô la Mỹ. Mặc dù chỉ số đồng đô la Mỹ tăng nhẹ 0,2% lên 98,25 điểm vào thứ Sáu tuần trước, nhưng vẫn giảm khoảng 0,43% so với tuần trước. Sự suy yếu của đồng đô la Mỹ mang lại lợi ích tự nhiên cho vàng, bởi vì vàng được định giá bằng đô la Mỹ, và sự mất giá của đồng đô la Mỹ có xu hướng đẩy giá vàng lên cao.

Shaun Osborne, chiến lược gia ngoại hối hàng đầu tại Scotiabank, phân tích rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể chuyển sang cắt giảm lãi suất nhanh hơn dự kiến ​​của thị trường, đặc biệt là sau khi Trump đề cử Milan ôn hòa vào vị trí thành viên của Hội đồng Dự trữ Liên bang, điều này càng củng cố thêm sự lạc quan của thị trường.

Dữ liệu kinh tế yếu và liên kết thị trường: nhiều chất xúc tác cho vàng

Dữ liệu kinh tế yếu kém không chỉ đóng vai trò là chất xúc tác cho sự thay đổi của Fed mà còn tác động trực tiếp đến diễn biến thị trường chung, gián tiếp hỗ trợ vàng. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đạt 4,283%. Tuy nhiên, điều này phản ánh nhu cầu yếu tại phiên đấu giá tuần này hơn là dấu hiệu phục hồi kinh tế. Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao dữ liệu lạm phát tuần tới, chẳng hạn như CPI và PPI của tháng 7, để kiểm tra xem liệu thuế quan của Trump có làm bùng phát lại áp lực lạm phát hay không. Các nhà kinh tế của JPMorgan dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, với lý do là thị trường lao động đang yếu đi.

Trên thị trường chứng khoán, chỉ số Nasdaq Composite đạt mức đóng cửa cao mới, tăng 0,98% lên 21.450,02 điểm, nhờ hiệu suất mạnh mẽ từ các cổ phiếu công nghệ như Apple và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Cam kết đầu tư thêm 100 tỷ đô la của Apple đã tiếp tục củng cố niềm tin của thị trường. Tuy nhiên, sự lạc quan của thị trường chứng khoán không hoàn toàn che giấu những lo ngại kinh tế tiềm ẩn. Việc Trump sa thải các quan chức Bộ Lao động và đặt câu hỏi về tính xác thực của dữ liệu đã làm dấy lên lo ngại về sự can thiệp của chính phủ. Điều này, ở một mức độ nào đó, đã làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một kênh trú ẩn an toàn, vì vàng thường được coi là nơi trú ẩn an toàn cho vốn trong bối cảnh kinh tế suy thoái và bất ổn chính trị.

Tâm lý lạc quan đang chi phối thị trường

Khảo sát vàng hàng tuần của Kitco News cho thấy các chuyên gia trong ngành và nhà đầu tư bán lẻ vẫn lạc quan về triển vọng ngắn hạn của vàng. Trong số 10 nhà phân tích được khảo sát, sáu người lạc quan về khả năng giá vàng tăng trong tuần tới, chỉ một người dự đoán giá sẽ giảm, và số còn lại giữ quan điểm trung lập. Darin Newsom, nhà phân tích thị trường cấp cao tại Barchart, tin rằng bất ổn chính sách thương mại sẽ đẩy giá vàng lên cao hơn. Chiến lược gia ngoại hối James Stanley nhấn mạnh ngưỡng kháng cự quan trọng 3.435 đô la và coi 3.500 đô la là ngưỡng cản lớn tiếp theo.

Ole Hansen của Ngân hàng Saxon cảnh báo không nên diễn giải quá mức sự bứt phá của giá vàng tương lai, vì giá giao ngay vẫn cần vượt qua mốc 3.450 đô la để xác nhận sự đảo ngược xu hướng. Sean Lusk của Walsh Trading chỉ ra rằng nếu giá vàng giảm xuống dưới 3.400 đô la, giá vàng có thể giảm trở lại mức 3.280 đô la; nếu không, mục tiêu sẽ là 3.690-3.697 đô la.

Một cuộc khảo sát các nhà đầu tư bán lẻ cũng cho thấy xu hướng tăng giá, với 129/188 phiếu dự đoán giá sẽ tăng. Sự đồng thuận này xuất phát từ vị thế của vàng trong bối cảnh bất ổn toàn cầu: thuế quan làm tăng nguy cơ suy thoái, trong khi việc làm suy yếu và lạm phát gia tăng hỗ trợ giá vàng ở mức cao. Eugenia Mikuliak của B2PRIME Group kết luận rằng thuế quan đối với vàng miếng Thụy Sĩ đe dọa dòng chảy thương mại, với giá vàng tương lai tăng vọt lên 3.534 đô la và giá giao ngay vẫn ở mức cao, và sự bất ổn chung là yếu tố tích cực đối với vàng.

Triển vọng tuần này: Dữ liệu lạm phát trở thành phép thử cho giá vàng

Nhìn về phía trước, dữ liệu kinh tế sẽ một lần nữa được chú ý. Báo cáo CPI tháng 7 của Hoa Kỳ vào thứ Ba dự kiến ​​sẽ cho thấy lạm phát cốt lõi tăng lên 0,3%, trong khi PPI của thứ Năm dự kiến ​​sẽ tăng 0,2%. Chỉ số niềm tin người tiêu dùng và doanh số bán lẻ vào thứ Sáu cũng sẽ làm sáng tỏ tình hình kinh tế. Nếu những dữ liệu này cho thấy lạm phát ở mức vừa phải, nó sẽ củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất và đẩy giá vàng lên trên phạm vi hiện tại. Ngược lại, nếu tăng vượt quá kỳ vọng, nó có thể gây ra sự điều chỉnh ngắn hạn nhưng sẽ không làm thay đổi triển vọng tăng giá chung. Quyết định cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc cũng sẽ ảnh hưởng đến tâm lý toàn cầu. Các chuyên gia như Mark Chandler của Bannockburn Global FX dự đoán giá vàng sẽ kiểm tra mức 3.410 đô la trước khi giảm, nhưng 3.355 đô la vẫn là điểm vào có rủi ro thấp.

Tóm lại, vàng đang ở một bước ngoặt quan trọng, chịu ảnh hưởng bởi cả bất ổn về thuế quan và việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. Mặc dù biến động ngắn hạn là không thể tránh khỏi, nhưng bản chất trú ẩn an toàn và sự đồng thuận của thị trường cho thấy giá vàng có thể sẽ tiếp tục đà tăng và thậm chí thách thức các mức cao hơn. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các thông tin chính sách và dữ liệu công bố, cũng như tin tức liên quan đến tình hình địa chính trị Nga-Ukraine trong tuần này.

Tổng thống Mỹ Trump sẽ gặp Tổng thống Nga Vladimir Putin tại Alaska vào ngày 15 tháng 8 để thảo luận về cuộc khủng hoảng Ukraine. Đây sẽ là cuộc gặp trực tiếp đầu tiên giữa các nhà lãnh đạo Mỹ và Nga kể từ tháng 6 năm 2021 và là cuộc gặp thứ hai kể từ cuộc gặp tại hội nghị thượng đỉnh G20 năm 2019. Các nhà phân tích tin rằng hai nhà lãnh đạo đã nhất trí về cuộc gặp này dựa trên những cân nhắc chính trị và chiến lược riêng của mỗi bên. Do những khác biệt đáng kể giữa ba bên, một thỏa thuận ngừng bắn giữa Nga và Ukraine khó có thể đạt được trong một sớm một chiều.