ในการซื้อขายช่วงเช้าของตลาดเอเชียเมื่อวันจันทร์ (11 สิงหาคม) ราคาทองคำยังคงทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 3,400 จุด และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 3,395.05 จุด

ราคาทองคำสปอตผันผวนเล็กน้อยเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ปิดที่ $3,397.13 ต่อออนซ์ เกือบทรงตัว ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายภาษีศุลกากรและความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำของสหรัฐฯ อยู่ในช่วงที่เติบโตอย่างรวดเร็วและปรับตัวลดลง

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ราคาทองคำล่วงหน้าของสหรัฐฯ พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $3,534.10 จุด แต่กลับร่วงลงอย่างรวดเร็ว ท่ามกลางข่าวลือที่ว่าทำเนียบขาวกำลังจะชี้แจงนโยบายภาษีนำเข้าทองคำแท่ง โดยปิดที่ประมาณ $3,458.2 จุดต่อออนซ์ ลดลงประมาณ 0.7%

ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกรกฎาคมของสหรัฐฯ จะประกาศในสัปดาห์นี้ และตลาดกำลังจับตามองอย่างใกล้ชิด นักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด ผลสำรวจแสดงให้เห็นว่านักวิเคราะห์และนักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่มีแนวโน้มเป็นบวกต่ออนาคตของทองคำ

ความไม่แน่นอนของนโยบายภาษีศุลกากร

ความผันผวนรอบล่าสุดในตลาดทองคำมีสาเหตุหลักมาจากการปรับขึ้นภาษีนำเข้าทองคำแท่งของรัฐบาลสหรัฐฯ รายงานจากสำนักงานศุลกากรและป้องกันชายแดนสหรัฐฯ (US Customs and Border Protection) ซึ่งบ่งชี้ถึงมาตรการภาษีนำเข้าทองคำแท่งจากบางประเทศ ก่อให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาด ราคาทองคำล่วงหน้าพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $3,534.10 ในวันศุกร์ ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในช่วงหนึ่ง การพุ่งขึ้นครั้งนี้เป็นผลมาจากการที่โรงกลั่นทองคำบางแห่ง รวมถึงบริษัทขนาดใหญ่ของสวิตเซอร์แลนด์ ได้ระงับการขนส่งทองคำแท่งไปยังสหรัฐฯ เนื่องจากความไม่แน่นอนด้านนโยบาย ส่งผลให้ส่วนต่างระหว่างราคาทองคำล่วงหน้าและทองคำราคาตลาด (Spot) ของสหรัฐฯ ขยายกว้างขึ้นอย่างมาก โดยทะลุ $100 ในช่วงเช้าวันศุกร์ ก่อนที่จะทรงตัวที่ระดับ $60 แม้ว่าราคาทองคำราคาตลาดจะไม่ได้ปรับตัวสูงขึ้นตามราคาทองคำล่วงหน้า แต่ราคาทองคำยังคงค่อนข้างสูงที่ $3,397.13 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มโดยรวมที่ผันผวนและเคลื่อนไหวในทิศทางข้างเคียง

สวิตเซอร์แลนด์ ซึ่งเป็นศูนย์กลางการกลั่นทองคำระดับโลก กำลังอยู่ระหว่างการเจรจาภาษีศุลกากรกับสหรัฐอเมริกา โดยภาษีศุลกากร 39% สำหรับสินค้าสวิสเป็นประเด็นสำคัญ หากภาษีศุลกากรเหล่านี้ยังคงมีผลบังคับใช้ นักวิเคราะห์ของ UBS คาดการณ์ว่าราคาทองคำในนิวยอร์กจะสูงขึ้นเมื่อเทียบกับราคาทองคำในลอนดอน ซึ่งจะเพิ่มโอกาสในการทำกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (arbitrage) ระหว่างศูนย์กลั่นทองคำทั่วโลก

Ace Markets ตั้งข้อสังเกตอย่างชัดเจนว่าการพุ่งขึ้นของราคาทองคำอันเกิดจากความตื่นตระหนกแสดงให้เห็นว่าแม้แต่สินทรัพย์ปลอดภัยก็มีความเสี่ยงต่อความวุ่นวายในยุคภาษีศุลกากร ความไม่แน่นอนนี้ไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานเท่านั้น แต่ยังเพิ่มความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับสงครามการค้าโลก ซึ่งส่งผลให้เงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดทองคำเพื่อหลบภัย คำสั่งฝ่ายบริหารที่ทำเนียบขาววางแผนไว้เพื่อชี้แจงจุดยืนของตนอาจช่วยผ่อนคลายความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้น แต่หากการชี้แจงไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ความผันผวนของราคาทองคำจะยิ่งเพิ่มสูงขึ้นไปอีก

เฟดเปลี่ยนท่าทีเป็นนกพิราบ

ควบคู่ไปกับวิกฤตภาษีศุลกากร การเปลี่ยนแปลงทัศนคติภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เพียงเล็กน้อยได้สนับสนุนทองคำอย่างแข็งแกร่ง ในสุนทรพจน์ล่าสุด โบว์แมน รองประธานเฟด ได้เน้นย้ำว่าข้อมูลการจ้างงานล่าสุดตอกย้ำความเป็นไปได้ในการลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปีนี้ เธอตั้งข้อสังเกตว่าความเสี่ยงด้านบวกต่อเงินเฟ้อได้ลดลงแล้ว และเฟดควรลดอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกเพื่อป้องกันไม่ให้ตลาดแรงงานถดถอยลงอีก โบว์แมนและวอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟด คัดค้านการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนที่แล้ว ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นในหมู่ผู้กำหนดนโยบายของเฟดเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

รายงานการจ้างงานประจำเดือนของกระทรวงแรงงานระบุว่า อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.2% และการเติบโตของการจ้างงานชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา เหลือเฉลี่ย 35,000 อัตราต่อเดือน ซึ่งต่ำกว่าอัตราที่ค่อนข้างต่ำในช่วงต้นปีมาก

เจ้าหน้าที่เฟดจำนวนมากขึ้นได้เข้าร่วมกลุ่มที่มีแนวโน้มผ่อนคลายทางการเงิน: ประธานเฟดสาขาแอตแลนตา บอสทิค กล่าวว่าความเสี่ยงด้านการจ้างงานสูงกว่าเดิม ประธานเฟดสาขาเซนต์หลุยส์ มูซาลเลม ยอมรับว่ามีความเสี่ยงทั้งต่อภาระหน้าที่สองประการ (เงินเฟ้อและการจ้างงาน) และประธานเฟดสาขาซานฟรานซิสโก แมรี เดลี แสดงความไม่พอใจต่อการตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยซ้ำแล้วซ้ำเล่า การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นไม่นานหลังจากการตัดสินใจของเฟดในเดือนกรกฎาคมที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 4.25%-4.50% ซึ่งถูกพลิกกลับอย่างรวดเร็วด้วยข้อมูลที่อ่อนแอ

ตลาดการเงินตอบสนองอย่างรวดเร็ว โดยเทรดเดอร์คาดการณ์ว่ามีโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลดที่ 90% ในการประชุมเดือนกันยายน โดยมีแนวโน้มลดลงอย่างน้อย 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ภายในสิ้นปี และอาจลดลงมากถึง 58 จุดพื้นฐาน แม้ว่านโยบายภาษีศุลกากรของรัฐบาลทรัมป์อาจขัดขวางความคืบหน้าในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% แต่เจ้าหน้าที่ฝ่ายนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเชื่อว่านี่เป็นเพียงอุปสรรคชั่วคราว และจะไม่เปลี่ยนแปลงความจำเป็นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

การคาดการณ์นี้ส่งผลโดยตรงต่อสถานะที่แข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐฯ แม้ว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.2% มาอยู่ที่ 98.25 จุดเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา แต่ดัชนีก็ยังคงลดลงประมาณ 0.43% ในแต่ละสัปดาห์ การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลดีต่อทองคำโดยธรรมชาติ เนื่องจากทองคำใช้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในการชำระราคา และหากดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลง มักจะผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น

ฌอน ออสบอร์น หัวหน้านักยุทธศาสตร์อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของ Scotiabank วิเคราะห์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่ตลาดคาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ทรัมป์เสนอชื่อมิลานผู้มีท่าทีผ่อนคลายให้ดำรงตำแหน่งสมาชิกคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดยิ่งแข็งแกร่งขึ้น

ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอและความเชื่อมโยงของตลาด: ปัจจัยกระตุ้นหลายประการสำหรับทองคำ

ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอไม่เพียงแต่เป็นตัวเร่งการเปลี่ยนแปลงของเฟดเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบโดยตรงต่อพลวัตของตลาดโดยรวม ซึ่งส่งผลทางอ้อมต่อราคาทองคำ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี อยู่ที่ 4.2831 จุดอ้างอิง 4T อย่างไรก็ตาม นี่เป็นการสะท้อนถึงอุปสงค์ที่อ่อนแอในการประมูลสัปดาห์นี้ มากกว่าจะเป็นสัญญาณการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ นักลงทุนกำลังจับตาดูข้อมูลเงินเฟ้อในสัปดาห์หน้า เช่น ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนกรกฎาคม เพื่อทดสอบว่ามาตรการภาษีของทรัมป์จะจุดชนวนแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออีกครั้งหรือไม่ นักเศรษฐศาสตร์ของ JPMorgan คาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน โดยอ้างถึงสัญญาณของความอ่อนแอของตลาดแรงงาน

ในตลาดหุ้น ดัชนี Nasdaq Composite พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดใหม่ ปิดตลาดที่ 21,450.02 จุด โดยเพิ่มขึ้น 0.981 จุด TP4T หนุนโดยหุ้นเทคโนโลยีอย่าง Apple ที่แข็งแกร่ง และความหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย คำมั่นสัญญาของ Apple ที่จะลงทุนเพิ่มอีก 100,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของตลาด อย่างไรก็ตาม ความเชื่อมั่นของตลาดหุ้นไม่ได้บดบังความกังวลด้านเศรษฐกิจที่แฝงอยู่ทั้งหมด การที่ทรัมป์ปลดเจ้าหน้าที่กระทรวงแรงงาน และการตั้งคำถามเกี่ยวกับความถูกต้องของข้อมูล ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการแทรกแซงของรัฐบาล ปัจจัยนี้ช่วยเพิ่มความน่าสนใจในระดับหนึ่งให้กับทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย เนื่องจากทองคำมักถูกใช้เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยสำหรับเงินทุนในสภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและความไม่แน่นอนทางการเมือง

ความรู้สึกเป็นขาขึ้นครอบงำตลาด

ผลสำรวจทองคำรายสัปดาห์ของ Kitco News แสดงให้เห็นว่าผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมและนักลงทุนรายย่อยยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มระยะสั้นของทองคำ ในบรรดานักวิเคราะห์ 10 คนที่ได้รับการสำรวจ มี 6 คนที่มองว่าราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นในสัปดาห์หน้า มีเพียง 1 คนที่คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะลดลง และที่เหลือก็มองเป็นกลาง ดาริน นิวซัม นักวิเคราะห์ตลาดอาวุโสของ Barchart เชื่อว่าความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าจะผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น เจมส์ สแตนลีย์ นักกลยุทธ์ฟอเร็กซ์ เน้นย้ำถึงแนวต้านสำคัญที่ $3,435 และมองว่า $3,500 จะเป็นอุปสรรคสำคัญต่อไป

โอเล แฮนเซน จากธนาคารแซกซอน เตือนว่าอย่าตีความการทะลุกรอบราคาฟิวเจอร์สมากเกินไป เนื่องจากราคาสปอตยังคงต้องทะลุผ่าน $3,450 เพื่อยืนยันการกลับตัวของแนวโน้ม ฌอน ลัสก์ จากวอลช์ เทรดดิ้ง ชี้ให้เห็นว่า หากราคาทองคำหลุดต่ำกว่า $3,400 ราคาทองคำอาจร่วงลงไปที่ $3,280 หากไม่เป็นเช่นนั้น เป้าหมายราคาทองคำจะอยู่ที่ $3,690-3,697

ผลสำรวจนักลงทุนรายย่อยยังแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้น โดย 129 จาก 188 โหวตคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะเพิ่มขึ้น ความเห็นพ้องต้องกันนี้มาจากสถานะทองคำท่ามกลางความไม่แน่นอนทั่วโลก โดยภาษีนำเข้าเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย ขณะที่การจ้างงานที่ผ่อนคลายลงและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยหนุนให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น ยูจีนีอา มิคูเลียก จากกลุ่ม B2PRIME สรุปว่าภาษีนำเข้าทองคำแท่งของสวิตเซอร์แลนด์เป็นภัยคุกคามต่อกระแสการค้า โดยราคาทองคำล่วงหน้าพุ่งสูงถึง $3,534 และราคาสปอตยังคงอยู่ในระดับสูง และความไม่แน่นอนโดยรวมถือเป็นผลดีต่อทองคำ

แนวโน้มสัปดาห์นี้: ข้อมูลเงินเฟ้อจะเป็นเครื่องชี้วัดราคาทองคำ

มองไปข้างหน้า ข้อมูลเศรษฐกิจจะกลับมาเป็นที่สนใจอีกครั้ง รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกรกฎาคมของสหรัฐฯ ในวันอังคาร คาดว่าจะแสดงอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้นเป็น 0.3% ขณะที่ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในวันพฤหัสบดีคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% ดัชนียอดค้าปลีกและดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคในวันศุกร์จะสะท้อนสถานการณ์ทางเศรษฐกิจเช่นกัน หากข้อมูลเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงอัตราเงินเฟ้อในระดับปานกลาง จะยิ่งตอกย้ำความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและผลักดันให้ราคาทองคำสูงกว่ากรอบปัจจุบัน ในทางกลับกัน หากอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ อาจส่งผลให้เกิดการปรับฐานระยะสั้น แต่จะไม่ส่งผลกระทบต่อแนวโน้มขาขึ้นโดยรวม การตัดสินใจของธนาคารกลางออสเตรเลียในการลดอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลต่อความเชื่อมั่นทั่วโลกเช่นกัน ผู้เชี่ยวชาญเช่น Mark Chandler จาก Bannockburn Global FX คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะทดสอบ $3,410 ก่อนที่จะลดลง แต่ $3,355 ยังคงเป็นจุดเข้าที่มีความเสี่ยงต่ำ

โดยสรุป ทองคำกำลังอยู่ในจุดเปลี่ยนสำคัญ ซึ่งขับเคลื่อนโดยทั้งความไม่แน่นอนของภาษีศุลกากรและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ แม้ว่าความผันผวนระยะสั้นจะเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ลักษณะสินทรัพย์ปลอดภัยและความเห็นพ้องของตลาดบ่งชี้ว่าราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและอาจท้าทายราคาที่สูงขึ้นได้ นักลงทุนควรติดตามความชัดเจนด้านนโยบายและการเปิดเผยข้อมูลอย่างใกล้ชิด รวมถึงข่าวสารที่เกี่ยวข้องกับสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างรัสเซียและยูเครนในสัปดาห์นี้

ประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐอเมริกาจะพบกับประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูตินแห่งรัสเซียที่อลาสกาในวันที่ 15 สิงหาคม เพื่อหารือเกี่ยวกับวิกฤตการณ์ในยูเครน การพบปะกันครั้งนี้จะเป็นการพบปะแบบตัวต่อตัวครั้งแรกระหว่างผู้นำสหรัฐฯ และรัสเซียนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2564 และเป็นครั้งที่สองนับตั้งแต่การประชุมสุดยอด G20 ในปี 2562 นักวิเคราะห์เชื่อว่าผู้นำทั้งสองตกลงที่จะพบกันเพื่อพิจารณาทางการเมืองและยุทธศาสตร์ของแต่ละฝ่าย เมื่อพิจารณาถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างทั้งสามฝ่ายแล้ว การหยุดยิงระหว่างรัสเซียและยูเครนจึงไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ในชั่วข้ามคืน