ตลาดการเงินโลกกำลังเผชิญกับความผันผวนอย่างรุนแรง ภาคส่วนโลหะมีค่ายังคงแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยราคาทองคำและเงินพุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ ขณะเดียวกัน หนี้สาธารณะและสินเชื่อสกุลเงินเฟียตก็ประสบปัญหา และกองทุนต่างๆ ต่างเร่งลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น โลหะมีค่าและคริปโทเคอร์เรนซี การซื้อขายสินทรัพย์หลายรายการแบบ “ราคาตกต่ำ” ในระยะยาวได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว

การปรากฏตัวของตลาด: โลหะมีค่าเป็นผู้นำการฟื้นตัวและภาวะช็อกทางการเงินระดับโลก

ราคาโลหะมีค่าที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ถือเป็นจุดสนใจของตลาด ณ วันพุธ ราคาทองคำแตะระดับ 4,160 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นครั้งแรก เพิ่มขึ้นกว่า 1% ต่อวัน ส่งผลให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้นมากกว่า 1,500 ดอลลาร์ตั้งแต่ต้นปี ราคาของเงินยิ่งโดดเด่นยิ่งขึ้นไปอีก เนื่องมาจากการบีบราคาขายชอร์ตครั้งประวัติศาสตร์ในตลาดลอนดอน ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ ราคาทองคำพุ่งขึ้นมากกว่า 3.3% มาอยู่ที่ 51.63 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ทะลุระดับ 53 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาล แพลทินัมและแพลเลเดียมก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน ส่งผลให้ตลาดโลหะมีค่าเข้าสู่ภาวะกระทิงอย่างเต็มรูปแบบ

ความแข็งแกร่งของโลหะมีค่าไม่ใช่ปรากฏการณ์โดดเดี่ยว ตลาดการเงินโลกกำลังเผชิญกับความวุ่นวายพร้อมกัน โพสต์บนโซเชียลมีเดียของทรัมป์ทำให้มูลค่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ หายไป 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยดัชนี S&P 500 ร่วงลง 2.7% ภายในวันเดียว ซึ่งเป็นผลงานที่ย่ำแย่ที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน เมื่อเปิดตลาดในวันจันทร์ ราคาทองแดงล่วงหน้าในนิวยอร์กเพิ่มขึ้นกว่า 2% ขณะที่ราคาน้ำมันดิบ WTI และน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่มขึ้นเกือบ 3% ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ล่วงหน้าฟื้นตัว โดยราคา Nasdaq ล่วงหน้าเพิ่มขึ้นกว่า 1% บิตคอยน์พุ่งขึ้นเกือบ 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงเวลาสั้นๆ (เพิ่มขึ้นกว่า 20% นับตั้งแต่ต้นปี) ขณะเดียวกัน สินทรัพย์ปลอดภัยอย่างเงินเยนของญี่ปุ่นก็อ่อนค่าลง ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลงสวนทางกับแนวโน้มและปรับตัวสูงขึ้น แต่ยังคงอยู่ในภาวะอ่อนค่าลงตั้งแต่ต้นปี การฟื้นตัวพร้อมกันของสินทรัพย์เสี่ยงและสินทรัพย์ปลอดภัยนี้สะท้อนให้เห็นถึงการประเมินตรรกะของสินทรัพย์แบบดั้งเดิมของตลาดอีกครั้ง

ตัวเร่งปฏิกิริยาในระยะสั้น: การสั่นพ้องระหว่างการบีบสั้นและการรบกวนนโยบาย

ความผันผวนของตลาดรอบนี้เกิดจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานและความไม่แน่นอนของนโยบาย ปริมาณเงินในคลังของลอนดอนที่ลดลงอย่างรวดเร็วทำให้เกิดความคาดหวังว่าจะเกิดภาวะ Short Squeeze ประกอบกับการตรวจสอบ “มาตรา 232” ของสหรัฐฯ ที่กำลังจะเกิดขึ้นเกี่ยวกับแร่ธาตุสำคัญ (รวมถึงเงินและแพลทินัม) แรงกดดันด้านอุปทานจึงเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาโลหะมีค่าทางอุตสาหกรรมพุ่งสูงขึ้น

ในด้านนโยบาย การกระทำของทรัมป์ยังคงส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างต่อเนื่อง หลังจากวิกฤตภาษีศุลกากรในเดือนเมษายน ดัชนี S&P 500 ดีดตัวขึ้นสู่จุดสูงสุด โดยอาศัยกระแสการเติบโตของ AI และความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม มูลค่าที่สูงของดัชนีทำให้มีความเสี่ยงสูง ทรัมป์กดดันธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง และพยายามปลดผู้ว่าการลิซ่า คุก การแทรกแซงนโยบายการเงินของเขาและความท้าทายต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลาง ได้บั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาดที่มีต่อดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างรุนแรง จนกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาโลหะมีค่าพุ่งสูงขึ้นในระยะสั้น

แกนหลักระยะยาว: ภาวะหนี้เสีย วิกฤตความเชื่อมั่นของธนาคารกลาง และการตกต่ำของสกุลเงินเฟียต

ความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของโลหะมีค่านั้น แท้จริงแล้วเป็นผลมาจากแนวโน้มระยะยาวและเหตุการณ์ระยะสั้น ความขัดแย้งหลักชี้ให้เห็นถึงวิกฤตหนี้สาธารณะทั่วโลกและความเชื่อมั่นที่ลดลงในการชำระเงินตามกฎหมาย

ความเสี่ยงด้านหนี้สินและการคลัง: ญี่ปุ่น สหรัฐอเมริกา และยุโรปตะวันตกกำลังเผชิญกับภาระหนี้สูงถึงสามหลัก เผชิญกับ "ปัญหาสามประการ" ต้นทุนการชำระหนี้อาจยังคงทรงตัวในปี 2030 ทำให้การลดการใช้จ่ายและการขึ้นภาษีเป็นเรื่องยาก การขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ อยู่ในระดับสูง กระตุ้นให้ทรัมป์ผลักดันให้ลดอัตราดอกเบี้ย ภาษีศุลกากรและการปิดหน่วยงานอาจส่งผลกระทบต่อค่าเงินดอลลาร์และส่งผลดีต่อทองคำ ตลาดที่สูงของญี่ปุ่นยังคงกระตุ้นความต้องการ ขณะที่การชะลอตัวของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ยุโรปกำลังเผชิญกับทางตันด้านงบประมาณในฝรั่งเศสและลัทธิประชานิยม กระตุ้นให้พรรคการเมืองของอังกฤษวิพากษ์วิจารณ์ธนาคารกลางและความเสี่ยงต่อพันธบัตรรัฐบาล

วิกฤตความเชื่อมั่นด้านสกุลเงิน: ท่ามกลางวิกฤตความเชื่อมั่นในสกุลเงินเฟียต ทองคำได้เข้ามาแทนที่ดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย มูลค่าสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำเพิ่มสูงขึ้น โดยธนาคารกลางต่างๆ ต่างขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และเพิ่มปริมาณสำรองทองคำ ส่งผลให้กระแสการลดการใช้เงินดอลลาร์สหรัฐฯ เร่งตัวขึ้น

การซื้อขายเพื่อปรับลดค่าเงินและสินทรัพย์: ความเชื่อมั่นในสกุลเงินและหนี้สาธารณะลดลง และการเกิดขึ้นของ "การซื้อขายเพื่อปรับลดค่าเงิน" ได้เปลี่ยนทิศทางการลงทุนจากสินทรัพย์แบบดั้งเดิมไปสู่โลหะมีค่าและสกุลเงินดิจิทัล เรย์ ดาลิโอและคนอื่นๆ มีมุมมองเชิงบวกต่อทองคำและมีความกังขาต่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ขณะที่ทาเลบเตือนถึงวิกฤตหนี้สหรัฐฯ

แนวโน้มสถาบัน: การสร้างสมดุลระหว่างความผันผวนในระยะสั้นกับตลาดกระทิงในระยะยาว

เมื่อเผชิญกับโครงสร้างตลาดในปัจจุบัน สถาบันต่างๆ จะมีการตัดสินที่แตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มในระยะสั้นและระยะยาว แต่ตรรกะนั้นวนเวียนอยู่กับ "ความผิดปกติทางอารมณ์ในระยะสั้น" และ "แนวโน้มในระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง"

ระยะสั้น: ความเสี่ยงในการปรับตัวและโอกาสในการฟื้นตัวมีอยู่ร่วมกัน

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เผชิญกับความโลภที่มากเกินไปในช่วงฤดูร้อนนี้ และความประมาทอาจสร้างแรงกดดันต่อนักลงทุน ซึ่งอาจนำไปสู่การเทขายหุ้นที่อาจทวีความรุนแรงขึ้นเป็นการปรับฐานครั้งใหญ่ แนวโน้มทางเทคนิคของดัชนี S&P 500 กำลังน่ากังวล การร่วงลงสู่ระดับ 6,552.51 เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ทำให้ขอบเขตและโมเมนตัมของตลาดอ่อนแอลง ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายในช่วงฤดูใบไม้ร่วง ความผันผวนของตลาดสินทรัพย์ต่างๆ ปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจนแล้ว แม้ว่าตลาดจะผันผวนในเดือนตุลาคม แต่หากเศรษฐกิจไม่ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง คาดว่าจะมีการฟื้นตัวในช่วงปลายปี ซึ่งอาจสนับสนุนกลยุทธ์การซื้อเมื่อราคาหุ้นตกต่ำ แม้ว่าห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกจะเผชิญกับความเสี่ยง แต่ก็ยังมีช่องว่างสำหรับการประนีประนอม และทรัมป์ก็เผชิญกับความเสี่ยงทางการเมืองหากเขาดำเนินการตามคำขู่

ระยะยาว: รากฐานตลาดกระทิงทองคำมีความมั่นคง

เมื่อพิจารณาจากการวิเคราะห์ทางเทคนิคและแนวโน้มระยะยาวของทองคำ ปัจจัยพื้นฐานของตลาดกระทิงยังคงเดิม แนวโน้มหลักของทองคำยังคงเป็นขาขึ้น และด้วยราคาปัจจุบันที่พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ระดับแนวต้านแบบเดิมจึงล้มเหลว ตัวเลขทางจิตวิทยากลมๆ อย่าง 4,200 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะกลายเป็นเป้าหมายขาขึ้นถัดไป ไมเคิล ฮาร์ตเน็ตต์ จากธนาคารแห่งอเมริกา คาดการณ์ในแง่ดีว่า “แม้ว่าประวัติศาสตร์จะไม่สามารถทำนายอนาคตได้ แต่ตลาดกระทิงทองคำสี่ครั้งหลังสุดมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 300% ภายใน 43 เดือน ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาทองคำอาจพุ่งแตะระดับ 6,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ภายในฤดูใบไม้ผลิหน้า”

สถานการณ์กำลังเปลี่ยนแปลง และสถานะของราชาแห่งความปลอดภัยยังคงแข็งแกร่งขึ้นเรื่อยๆ

พลวัตของตลาดในปัจจุบันเกิดจากการบรรจบกันของเหตุการณ์ระยะสั้นและแนวโน้มระยะยาว แม้จะมีหลายฝ่ายให้คำมั่นสัญญาและสถาบันมีมุมมองเชิงบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง แต่ราคาทองคำยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ท่ามกลางความเชื่อมั่นที่ยังคงมีอยู่ในสกุลเงินเฟียต ความเสี่ยงด้านหนี้สินและภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงมีอยู่ สถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำจะยังคงแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง การปรับราคาสินทรัพย์ทั่วโลกที่ขับเคลื่อนโดย "การซื้อขายที่อ่อนค่า" อาจกลายเป็นแนวโน้มหลักในตลาด การพุ่งขึ้นของโลหะมีค่านี้ได้กลายเป็นภาพสะท้อนเล็กๆ ของการเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นและมูลค่าของระบบการเงินโลก