การสอบสวนทางอาญาของกระทรวงยุติธรรมต่อประธานธนาคารกลางสหรัฐ เจอโรม พาวเวลล์ กำลังผลักดันให้เฟดเข้าสู่การต่อสู้ครั้งสำคัญเพื่อเอกราชของสถาบัน ระยะเวลาของพาวเวลล์ในฐานะประธาน Fed จะสิ้นสุดในวันที่ 15 พฤษภาคม แต่วาระของเขาในฐานะสมาชิกคณะกรรมการบริหารของ Fed จะดำเนินต่อไปจนถึงวันที่ 31 มกราคม พ.ศ. 2571 ในอดีต ประธาน Fed มักจะลาออกจากคณะกรรมการเมื่อออกจากตำแหน่ง แต่พาวเวลล์อาจกลายเป็นอดีตประธานคนแรกในรอบเกือบ 50 ปีที่จะยังคงอยู่ในคณะกรรมการ - ทางเลือกที่จะส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อทิศทางในอนาคตของ Fed

ความกดดันและการถกเถียงในการสืบสวนของทรัมป์

เจอโรม พาวเวลล์ได้รับการแต่งตั้งเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐโดยโดนัลด์ ทรัมป์ในปี 2561 และตอนนี้ทรัมป์กำลังพยายามเข้าควบคุมเฟดก่อนที่วาระของเขาจะสิ้นสุดลง ทรัมป์โจมตีพาวเวลล์ซ้ำแล้วซ้ำอีก โดยไม่พอใจที่เขาไม่ได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างรวดเร็วเท่าที่เขาต้องการ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันจะเย็นลง แต่ต้นทุนที่สูงขึ้นของร้านขายของชำ ค่าสาธารณูปโภค และที่อยู่อาศัยยังคงเป็นปัญหาทางการเมืองที่สำคัญ ซึ่งทรัมป์เชื่อว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดสามารถบรรเทาได้

ในความพยายามที่จะกดดันพาวเวลล์ กระทรวงยุติธรรมได้เริ่มการสอบสวนทางอาญาต่อคำให้การของเขาเมื่อเดือนมิถุนายนปีที่แล้ว เกี่ยวกับการปรับปรุงอาคารสำนักงานสองแห่งของ Federal Reserve มูลค่า 2.5 พันล้านดอลลาร์ โดยออกหมายเรียกของคณะลูกขุนใหญ่ ทรัมป์วิพากษ์วิจารณ์โครงการปรับปรุงดังกล่าวอย่างเปิดเผยว่าฟุ่มเฟือย และการสอบสวนนี้ถูกมองว่าเป็นความพยายามของประธานาธิบดีในการแทรกแซงนโยบายการเงินที่เพิ่มมากขึ้น เพื่อตอบสนองต่อการสอบสวน พาวเวลล์ได้ออกแถลงการณ์ที่เป็นลายลักษณ์อักษรและวิดีโอเมื่อวันที่ 11 มกราคม โดยระบุว่าควรดูหมายเรียกภายใต้บริบทที่รัฐบาลยังคงกดดันอยู่ เขาเน้นย้ำว่าภัยคุกคามจากการตั้งข้อหาทางอาญาเป็นผลมาจากการที่ธนาคารกลางสหรัฐยืนกรานในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยโดยอิงจากการประเมินผลประโยชน์สาธารณะ แทนที่จะยอมจำนนต่อความต้องการของประธานาธิบดี การตอบโต้ที่แข็งแกร่งนี้นำไปสู่การคาดเดาอย่างกว้างขวางว่าเขาอาจเลือกที่จะอยู่ในคณะกรรมการผู้ว่าการต่อไป

การรักษาสมาชิกของคณะกรรมการ: ตรวจสอบแผนการของทรัมป์ในการควบคุมธนาคารกลางสหรัฐ

ทรัมป์ได้แสดงความปรารถนาที่จะเสนอชื่อประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า แต่การสอบสวนอย่างต่อเนื่องและจุดยืนของวุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกันอาจทำให้กระบวนการเสนอชื่อล่าช้า หากประธานคนใหม่ไม่ได้รับการยืนยันภายในวันที่ 15 พฤษภาคม พาวเวลล์สามารถดำรงตำแหน่งประธานต่อไปได้จนกว่าผู้สืบทอดตำแหน่งจะได้รับการอนุมัติ ซึ่งหมายความว่าเฟดจะไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเท่าที่ทรัมป์ต้องการ แม้ว่าพาวเวลล์จะก้าวลงจากเก้าอี้แต่ยังอยู่บนกระดาน ผู้ที่ได้รับการเสนอชื่อจากทรัมป์ก็ยังต้องเผชิญกับข้อจำกัดมากมาย

ปัจจุบัน ทรัมป์มีที่นั่งในคณะกรรมการผู้ว่าการเพียง 3 ที่นั่ง ซึ่งไม่เพียงพอที่จะสร้างเสียงข้างมาก แม้ว่าประธานคนใหม่จะสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมาก แต่เขาก็จะพยายามโน้มน้าวเพื่อนร่วมงานของเขา พาวเวลล์และสมาชิกคนอื่นๆ ของคณะกรรมการตลาดกลางกลางสามารถลงคะแนนเสียงคัดค้านข้อเสนอของประธานคนใหม่ได้เป็นอย่างดี สถานการณ์ดังกล่าวซึ่งคณะกรรมการปฏิเสธนโยบายของประธานนั้นไม่ได้เกิดขึ้นตั้งแต่ปี 1986 นอกจากนี้ การดำรงตำแหน่งอย่างต่อเนื่องของพาวเวลล์จะล้มล้างแผนของทรัมป์ที่จะเติมเจ้าหน้าที่ที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยให้กับคณะกรรมการ แม้ว่าคนที่รู้จักเขาจะบอกว่าความตั้งใจเริ่มแรกของเขาที่จะคงอยู่คือการปกป้องความเป็นอิสระของ Fed และเขาไม่มีความตั้งใจที่จะทำหน้าที่เป็น "ประธานเงาของ Fed" แต่ประสบการณ์และประวัติในการปกป้องสถาบันของเขาจะทำให้เขาได้รับการตรวจสอบที่ทรงพลังภายใน Fed อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์นี้ก็ทำให้เกิดความกังวลเช่นกัน Loretta Mester อดีตประธาน Fed ของคลีฟแลนด์ ชี้ให้เห็นว่าสิ่งนี้สามารถสร้างสถานการณ์ "พระสันตะปาปาคู่" ทำให้ยากสำหรับตลาดการเงินและสาธารณชนในการกำหนดอำนาจที่แท้จริงภายใน Fed และทิศทางในอนาคตของนโยบายอัตราดอกเบี้ย Antulio Bomfim ผู้อำนวยการระดับมหภาคระดับโลกของ Northern Trust Asset Management ยังตั้งข้อสังเกตอีกว่าแม้ตัว Powell เองอาจไม่ต้องการเป็นที่สนใจ แต่การก่อตัวของสถานการณ์นี้ก็อยู่นอกเหนือการควบคุมของเขา

การออกจากคณะกรรมการ: โอกาสของทรัมป์ที่จะเข้าควบคุมธนาคารกลางสหรัฐโดยสมบูรณ์

หากพาวเวลล์เลือกที่จะออกจากคณะกรรมการ ทรัมป์ก็จะมีโอกาสสำคัญในการควบคุมธนาคารกลางสหรัฐ เขาสามารถเสนอชื่อสมาชิกคนที่สี่เข้าสู่คณะกรรมการได้ จึงได้รับเสียงข้างมาก หากศาลฎีกาสนับสนุนความพยายามของเขาที่จะไล่ผู้ว่าการรัฐคุกคนปัจจุบัน ทรัมป์อาจใส่สมาชิกคนที่ห้าเข้าไปได้ ซึ่งจะทำให้การควบคุมของเขามั่นคงยิ่งขึ้น ด้วยเสียงข้างมากในคณะกรรมการ ทำเนียบขาวสามารถผลักดันการปฏิรูปที่รุนแรงของเฟดได้ Bessant รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสนับสนุนการปฏิรูปหลายครั้งโดยมีเป้าหมายเพื่อลดอิทธิพลของเฟดต่อเศรษฐกิจและตลาดการเงิน ฝ่ายบริหารของทรัมป์ยังสามารถใช้เสียงส่วนใหญ่ในคณะกรรมการเพื่อถอดถอนประธานเฟดระดับภูมิภาคบางส่วนได้ ประธาน Fed ระดับภูมิภาคเป็นสมาชิกของ Federal Open Market Committee (FOMC) โดยประธาน Fed แห่งนิวยอร์กมีสิทธิออกเสียงลงคะแนนถาวร และอีก 4 คนลงคะแนนแบบหมุนเวียน ประธานเฟดระดับภูมิภาคหลายรายออกมาต่อต้านข้อเรียกร้องของทรัมป์ในการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างลึกซึ้งต่อสาธารณะ หากถูกถอดออก การต่อต้านการกดดันให้ลดอัตราดอกเบี้ยของทรัมป์จะลดลงอย่างมาก

แบบอย่างทางประวัติศาสตร์: อดีตและปัจจุบันของความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ

การทำหน้าที่อย่างต่อเนื่องของพาวเวลล์ในคณะกรรมการบริหารไม่ได้ปราศจากแบบอย่างในอดีต ในปีพ.ศ. 2521 เบิร์นส์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐในขณะนั้นดำรงตำแหน่งคณะกรรมการเป็นเวลาสามสัปดาห์หลังจากก้าวลงจากตำแหน่งประธาน ก่อนหน้านี้ในปี 1948 หลังจากที่ประธาน Ikos ลาออกจากตำแหน่ง ก็ยังคงดำรงตำแหน่งในคณะกรรมการบริหารต่อไปเป็นเวลาสามปีตามคำร้องขอของประธานาธิบดี Truman ในขณะนั้น การบริการอย่างต่อเนื่องของ Ikos มีผลกระทบอย่างมากต่อการพัฒนาของธนาคารกลางสหรัฐ ในปีพ.ศ. 2494 เขามีบทบาทสำคัญในข้อพิพาทเรื่องอัตราดอกเบี้ย ซึ่งทำให้ความพยายามของฝ่ายบริหารของทรูแมนอ่อนลงในการแทรกแซงและอำนวยความสะดวกในการลงนามในข้อตกลงธนาคารกลางและธนารักษ์ ข้อตกลงนี้ทำให้ Federal Reserve สมัยใหม่เป็นสถาบันอิสระ และ Ikos จึงกลายเป็นสัญลักษณ์ของความเป็นอิสระของ Fed อาคารสำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งขณะนี้อยู่ระหว่างการปรับปรุงและอยู่ระหว่างการสอบสวน ได้รับการตั้งชื่อตามเขา

ต่อมาทรูแมนได้แต่งตั้งเจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังมาร์ตินเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐ โดยคาดหวังว่ามาร์ตินจะเชื่อฟัง อย่างไรก็ตาม มาร์ตินขัดขืนคำสั่งของเขาและเลือกที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย หลายปีต่อมา ทรูแมนพบกับมาร์ตินในนิวยอร์กและเรียกเขาว่า "คนทรยศ" ต่อหน้าเขาด้วยซ้ำ เพื่อเป็นการรำลึกถึงความมุ่งมั่นอันแน่วแน่ของ Martin ที่มีต่อความเป็นอิสระของ Fed อาคารสำนักงานของ Fed แห่งที่สองในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. จึงได้รับการตั้งชื่อตามเขา Lev Menand ศาสตราจารย์ด้านกฎหมายที่มหาวิทยาลัยโคลัมเบียซึ่งศึกษาเกี่ยวกับ Federal Reserve กล่าวว่าประวัติศาสตร์นี้ทำหน้าที่เป็นคำเตือนสำหรับ Trump แม้ว่าประธานาธิบดีจะแต่งตั้งผู้สมัครที่เขาต้องการที่ Fed แต่ก็ไม่มีการรับประกันว่าผู้สมัครจะปฏิบัติตามข้อกำหนดโดยสมบูรณ์

ทิศทางในอนาคต: เกมที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข

ปัจจุบัน พาวเวลล์ยังไม่ได้ระบุแผนการของเขาที่จะดำรงตำแหน่งต่อไปอย่างชัดเจน และความคืบหน้าของการดำเนินคดีทางกฎหมายยังคงไม่แน่นอน แม้ว่าทรัมป์จะระบุว่าเขาได้เลือกผู้ที่ได้รับการเสนอชื่อให้ดำรงตำแหน่งประธานคนใหม่แล้ว แต่เขายังไม่ได้เปิดเผยรายชื่อที่เฉพาะเจาะจง Hassett ผู้อำนวยการสภาเศรษฐกิจแห่งชาติ และ Warsh อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ ถือเป็นผู้สมัครชั้นนำ Hassett ให้คำมั่นที่จะรักษาความเป็นอิสระของเฟดหากได้รับการแต่งตั้ง โดยระบุว่าสิ่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ Steven Kamin เพื่อนอาวุโสของ American Enterprise Institute วิเคราะห์ว่าคณะกรรมการตลาดกลางของรัฐบาลกลางอาจขอความร่วมมือกับประธานคนใหม่ในระยะสั้น แต่หากนโยบายของประธานคนใหม่ทำให้เกิดความขัดแย้งอย่างรุนแรง สมาชิกคณะกรรมการอาจหันไปหาพาวเวลล์เพื่อหาฉันทามติ ขณะเดียวกัน เจ้าหน้าที่ภายในคณะบริหารของทรัมป์และพันธมิตรก็เริ่มกังวลว่าการสอบสวนพาวเวลล์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นอาจทำให้สมาชิกคณะกรรมการชุดปัจจุบันและประธานเฟดระดับภูมิภาคโกรธเคือง และท้ายที่สุดก็ทำให้ประธานคนใหม่ดำเนินนโยบายได้ยาก การแย่งชิงอำนาจรอบ ๆ Federal Reserve ยังคงดำเนินต่อไป