월요일(8월 11일) 아시아 장 초반 금 현물은 3400선 부근에서 등락을 거듭하며 현재 3395.05에 거래되고 있습니다.

지난 금요일 금 현물 가격은 소폭 등락을 거듭하며 온스당 $3,397.13달러로 거의 보합세로 마감했습니다. 관세 정책에 대한 불확실성과 연방준비제도 금리 인하에 대한 기대감이 금 가격을 계속 지지했습니다. 그러나 미국 금 선물은 급등 후 하락하는 시기를 경험했습니다.

지난 금요일 미국 금 선물은 사상 최고치인 온스당 $3,534.10을 기록했지만 백악관이 금괴 관세 정책을 밝힐 것이라는 루머에 빠르게 하락하여 온스당 약 0.7% 하락한 $3,458.2에 마감했습니다.

이번 주에 미국 7월 CPI 데이터가 발표될 예정이며 시장은 이에 주목하고 있습니다. 투자자들은 세심한 주의를 기울여야 합니다. 설문조사에 따르면 대부분의 애널리스트와 개인 투자자는 금의 미래를 낙관하는 경향이 있는 것으로 나타났습니다.

관세 정책의 불확실성

최근 금 시장의 변동성 확대는 미국 정부의 골드바 수입 관세 조정 가능성이 주요 원인입니다. 미국 관세국경보호청이 특정 국가에서 수입되는 골드바에 관세를 부과할 가능성을 시사하는 보고서를 발표하면서 시장 패닉이 촉발되었습니다. 금요일 금 선물 가격은 한때 예상을 뛰어넘는 사상 최고치인 $3,534.10까지 치솟았습니다. 이러한 급등은 스위스 주요 업체를 포함한 일부 금 정련업체가 정책 불확실성으로 인해 미국으로의 골드바 선적을 중단한 데서 비롯되었습니다. 이로 인해 미국 금 선물과 현물 금의 스프레드가 급격히 확대되어 금요일 아침 일찍 $100을 돌파한 후 $60 부근에서 안정세를 보였습니다. 현물 금 가격은 선물 가격만큼 급등하지는 않았지만 $3,397.13으로 비교적 높은 수준을 유지하며 전반적으로 횡보하고 변동성이 큰 추세를 보이고 있습니다.

글로벌 금 정제 허브인 스위스는 미국과 관세 협상을 진행 중이며, 스위스산 제품에 대한 39% 관세가 핵심 쟁점입니다. 이러한 관세가 지속되면 런던 대비 뉴욕 금값의 프리미엄이 더욱 확대되어 글로벌 정제 센터 간 차익거래 기회가 늘어날 것으로 UBS 애널리스트들은 예측하고 있습니다.

Ace Markets는 금의 패닉에 따른 랠리는 안전자산도 관세 시대의 혼란에 취약하다는 것을 보여준다고 지적했습니다. 이러한 불확실성은 공급망을 교란할 뿐만 아니라 글로벌 무역전쟁에 대한 투자자들의 우려를 증폭시켜 피난처를 찾기 위해 금 시장으로 자금이 몰리고 있습니다. 백악관이 예정된 행정명령으로 입장을 명확히 하면 단기적으로 시장 심리가 진정될 수 있지만, 기대에 미치지 못하면 금 가격 변동성은 더욱 커질 것입니다.

연준의 비둘기파적 전환

관세 폭풍과 함께 미연준 내 미묘한 태도 변화가 금에 대한 강력한 지지력을 제공했습니다. 최근 연설에서 보우 연준 부의장은 최근 고용지표가 올해 세 차례 금리 인하를 뒷받침한다고 강조했습니다. 또한 인플레이션 상승 리스크가 줄어들었으며 노동시장의 추가 악화를 막기 위해 연준이 선제적으로 금리를 인하해야 한다고 언급했습니다. 보우먼과 월러 연준 총재는 지난달 회의에서 금리 동결에 반대했는데, 이는 경기 둔화에 대한 연준 정책 입안자들의 우려가 커지고 있음을 반영한 것입니다.

노동부의 월간 일자리 보고서에 따르면 실업률은 4.21%까지 상승했고 지난 3개월 동안 일자리 증가율은 월 평균 3만 5천 개로 급격히 둔화되어 연초의 완만한 속도에 훨씬 못 미쳤습니다.

더 많은 연준 위원들이 비둘기파 진영에 합류했습니다: 애틀랜타 연준의 보스틱 총재는 고용 위험이 이전보다 높아졌다고 말했고, 세인트루이스 연준의 무살렘 총재는 인플레이션과 고용 두 가지 모두에 대한 위험을 인정했으며, 샌프란시스코 연준의 메리 데일리 총재는 반복되는 금리 유지 결정에 불만을 표시했습니다. 이러한 변화는 7월 연준이 금리를 4.251%~4.501% 범위에서 유지하기로 결정한 직후에 이루어졌으며, 이는 부진한 데이터로 인해 빠르게 뒤집혔습니다.

트레이더들은 9월 회의에서 금리가 인하될 확률을 90%로 보고 연말까지 최소 0.5%포인트, 최대 58베이시스포인트까지 인하될 가능성에 베팅하는 등 금융시장은 빠르게 반응했습니다. 트럼프 행정부의 관세 정책이 2% 인플레이션 목표 달성에 차질을 빚을 수 있지만, 비둘기파 관리들은 일시적인 차질일 뿐 금리 인하 필요성을 바꾸지는 않을 것으로 보고 있습니다.

이러한 기대감은 미국 달러의 강세를 직접적으로 약화시켰습니다. 지난 금요일 미국 달러 인덱스는 0.2% 소폭 상승한 98.25포인트를 기록했지만 주간 기준으로는 여전히 약 0.43% 하락했습니다. 금은 미국 달러로 표시되어 있고 미국 달러가 하락하면 금 가격이 상승하는 경향이 있기 때문에 미국 달러 약세는 금에 자연스러운 이점을 제공합니다.

스코티아뱅크의 수석 외환 전략가인 숀 오스본은 트럼프가 비둘기파적인 밀란을 연방준비위원회 위원으로 지명한 이후 연준이 시장의 예상보다 빠르게 금리 인하로 돌아설 수 있다고 분석하며 시장의 낙관론을 더욱 강화했습니다.

약한 경제 지표와 시장 연계성: 금의 여러 촉매제

경제지표 약세는 연준의 기조 전환에 촉매제 역할을 했을 뿐만 아니라 광범위한 시장 역학에 직접적인 영향을 미쳐 금을 간접적으로 지지했습니다. 미국 채권 수익률이 상승하여 10년 만기 국채 수익률이 4.283%를 기록했습니다. 그러나 이는 경제 회복의 신호라기보다는 이번 주 경매에서 약세를 보인 수요를 반영한 것입니다. 투자자들은 트럼프의 관세가 인플레이션 압력을 재점화할지 여부를 테스트하기 위해 다음 주 7월 CPI와 PPI 등 인플레이션 데이터를 면밀히 주시하고 있습니다. JP모건 이코노미스트들은 연준이 9월에 노동시장 약세 조짐을 이유로 금리를 25bp 인하할 것으로 예상하고 있습니다.

주식 시장에서는 애플과 같은 기술주들의 실적 호조와 금리 인하 기대감에 힘입어 나스닥 종합지수가 0.98% 상승한 21,450.02포인트로 종가 최고치를 경신했습니다. 애플이 1조 5,000억 달러 추가 투자를 약속하면서 시장의 신뢰가 더욱 높아졌습니다. 그러나 주식 시장의 낙관론이 근본적인 경제 우려를 완전히 덮지는 못했습니다. 트럼프가 노동부 관리들을 해임하고 데이터 신뢰성에 의문을 제기하면서 정부 개입에 대한 우려가 커졌습니다. 이는 경기 둔화와 정치적 불확실성 환경에서 자본이 선호하는 피난처 역할을 하는 금의 안전자산 매력을 어느 정도 강화시켰습니다.

강세 심리가 시장을 지배하다

킷코뉴스의 주간 금 설문조사에 따르면 업계 전문가와 소매 트레이더는 금의 단기 전망에 대해 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다. 설문조사에 참여한 애널리스트 10명 중 6명은 다음 주 금값 상승을 낙관했고, 1명만 하락을 예상했으며, 나머지는 중립적인 의견을 보였습니다. Barchart의 수석 시장 분석가인 다린 뉴섬은 무역 정책의 불확실성이 금값 상승을 이끌 것으로 보고 있습니다. 외환 전략가 제임스 스탠리는 주요 저항선인 $3,435를 강조하며 다음 주요 장애물은 $3,500으로 보고 있습니다.

색슨 은행의 올레 한센은 현물 가격이 추세 반전을 확인하려면 $3,450을 돌파해야 하기 때문에 선물 돌파를 지나치게 해석하지 말라고 경고했습니다. 월시 트레이딩의 션 러스크는 금값이 $3,400 아래로 떨어지면 $3,280까지 하락할 수 있고, 그렇지 않으면 목표치는 $3,690~3,697이라고 지적했습니다.

개인 투자자를 대상으로 한 설문조사에서도 188표 중 129표가 상승을 예상하는 등 강세 편향이 나타났습니다. 이러한 공감대는 글로벌 불확실성 속에서 금의 포지셔닝에서 비롯된 것으로, 관세는 경기침체 위험을 높이는 반면 고용 완화와 인플레이션 상승은 금값 상승을 지지합니다. B2PRIME Group의 유지니아 미쿨리악은 스위스의 골드바 관세가 무역 흐름을 위협하고 선물은 $3,534까지 급등하고 현물 가격은 높은 수준을 유지하고 있으며 전반적인 불확실성이 금에 긍정적이라고 결론지었습니다.

이번 주 전망: 인플레이션 데이터가 금 가격의 리트머스 시험지가 되다

앞으로 경제 지표가 다시 한 번 주목받을 것입니다. 화요일 미국의 7월 CPI 발표에서는 근원 인플레이션이 0.31% 상승하고, 목요일 PPI는 0.21% 상승할 것으로 예상됩니다. 금요일의 소매판매와 소비자신뢰지수도 경제 상황을 조명할 것입니다. 이러한 지표가 완만한 인플레이션을 보인다면 금리 인하 기대감이 강화되고 금값은 현재 범위 이상으로 상승할 것입니다. 반대로 기대 이상으로 상승하면 단기 조정을 유발할 수 있지만 전반적인 강세 전망은 흔들리지 않을 것입니다. 호주중앙은행의 금리 인하 결정도 글로벌 심리에 영향을 미칠 것입니다. 배녹번 글로벌 FX의 마크 챈들러와 같은 전문가들은 금값이 $3,410을 테스트한 후 하락할 것으로 예상하지만 $3,355는 여전히 위험도가 낮은 진입점입니다.

요약하자면, 금은 관세 불확실성과 연방준비제도의 금리 인하로 인해 중요한 전환점을 맞고 있습니다. 단기 변동성은 불가피하지만 안전자산이라는 특성과 시장 컨센서스로 볼 때 금 가격은 상승 모멘텀을 이어가고 더 높은 수준까지 도전할 가능성이 높습니다. 투자자들은 이번 주 러시아-우크라이나 지정학적 상황과 관련된 뉴스뿐만 아니라 정책 설명과 데이터 발표를 면밀히 모니터링해야 합니다.

트럼프 미국 대통령이 8월 15일 알래스카에서 블라디미르 푸틴 러시아 대통령과 만나 우크라이나 위기를 논의할 예정입니다. 이번 회담은 2021년 6월 이후 미국과 러시아 정상의 첫 대면 회담이자 2019년 G20 정상회의에서의 만남 이후 두 번째 회담입니다. 분석가들은 두 정상이 각자의 정치적, 전략적 고려를 위해 이번 회담에 합의한 것으로 보고 있습니다. 세 당사자 간의 상당한 차이를 고려할 때 러시아와 우크라이나 간의 휴전이 하룻밤 사이에 이루어지기는 어려울 것으로 보입니다.