최근 비트코인 ​​시장은 심리적 한계점인 10만 달러 이하로 계속 하락했을 뿐만 아니라, 5월 8일 이후 최저치인 코인당 97,000달러 이하로 잠시 하락하는 등 상당한 하락 조정을 겪고 있으며, 10월 초부터 시가총액 4,500억 달러 이상의 손실을 입는 하락세를 이어가고 있습니다. 한때 영광스러웠던 이 암호화폐는 암울한 10월 이후 불안정한 회복세를 보였고 현재 100,000달러를 약간 넘는 범위에서 반복적으로 변동한 후 새로운 압력을 받고 있습니다. 2025년 대부분의 성과의 핵심 동인인 흔들리지 않는 제도적 신뢰가 점차 사라지고 있습니다.

제도적 철수 및 핵심 지원 상실로 인해 자본 흐름의 추진 효과가 감소합니다.

2025년의 대부분 동안 기관 투자자는 비트코인의 적법성과 가격의 중요한 기둥으로 남아 있었습니다. 블룸버그 데이터에 따르면 현물 비트코인 ​​ETF는 250억 달러 이상의 유입을 유치하여 총 자산을 약 1,690억 달러로 늘렸습니다. 이러한 안정적인 자금 배분은 한때 비트코인을 포트폴리오 다각화 도구이자 인플레이션, 통화 평가 절하 및 정치적 혼란에 대한 헤지 수단으로 재편했습니다. 그러나 이러한 지원은 이제 크게 약화되었습니다. 지난 달에는 ETF 할당자부터 기업 금융 부서까지 수많은 대규모 구매자가 조용히 철수하여 현물 비트코인 ​​ETF에서 약 28억 달러의 순유출이 발생했습니다.

10X Research의 CEO인 Markus Thielen은 비트코인이 올해 약 10%의 상승률을 기록했는데, 이는 금과 기술주에 비해 크게 뒤쳐져 일부 전문 투자자들이 인내심을 잃게 만들었다고 지적합니다. 가격 상승이 정체되면 12월 연준 회의 전에 수십억 달러가 인출될 수 있습니다. 기관 철수는 고립된 사례가 아닙니다. 한때 기업 암호화폐 투자의 벤치마크였던 Strategy의 주가는 비트코인 ​​보유 가치와 거의 같은 수준으로 떨어졌습니다. 이는 투자자들이 더 이상 높은 확신의 레버리지 모델에 대한 프리미엄을 지불할 의향이 없음을 의미합니다.

시장구조가 변화하고 있고, 하방리스크가 지속적으로 축적되고 있습니다.

온체인 신호와 시장 데이터 모두 비트코인 ​​시장이 새로운 취약성 단계에 진입하고 있음을 나타냅니다. 장기 보유자들은 랠리를 통해 매도를 시작했으며, 10월 10일 시장 붕괴로 대부분의 투기 레버리지가 사라졌지만 주요 지원 수준은 심각한 테스트에 직면해 있습니다. Thielen은 가격이 핵심 기술 지원 수준인 $93,000 아래로 떨어지면 많은 보유자가 빠르게 손실을 입을 것이며 대차대조표가 약한 플레이어는 포지션을 청산해야 할 수 있다고 경고합니다. 시장구조에도 미묘한 변화가 일어나고 있다. 씨티그룹 분석에 따르면 1,000비트코인 이상을 보유하는 "고래" 지갑의 수는 점차 감소하는 반면, 1비트코인 미만을 보유하는 개인 투자자의 수는 증가하는 것으로 나타났습니다.

일반적으로 매주 10억 달러의 유입은 비트코인 ​​가격을 약 4% 상승시킬 수 있으며, 현재 유입 정체는 가격 상승 모멘텀을 직접적으로 억제하고 있습니다. 파생상품 시장의 데이터는 이러한 신중한 정서를 더욱 확증해 줍니다. 코인베이스의 Deribit 거래소 데이터에 따르면 행사 가격이 $100,000 미만인 보호 풋 옵션에 대한 수요가 급증했으며 계약은 $90,000와 $95,000 정도에서 가장 활발하게 거래되고 있으며 이는 하락 위험에 대한 투자자의 우려가 높아진 것을 반영합니다. 더욱이, Strategy Inc.를 예시로 하는 비트코인 ​​관련 주식이 최근 몇 주 동안 급락하여 이전에 상당했던 가치 프리미엄을 거의 완전히 지우고 수십억 달러의 투자자 자본을 탕진하는 등 암호화폐 관련 주식도 심각한 영향을 받았습니다.

제도적 의견은 분분하며 약세장 전망이 주류를 이루고 있다.

현재 시장상황에 대해서는 제도적 의견이 다소 분분한 가운데 약세장 평가가 주류를 이루고 있다. 10x Research는 비트코인과 대부분의 암호화폐 관련 자산이 이미 약세장에 있으며 10월 중순에 이러한 변화를 경고하는 모델을 갖고 있다고 명시적으로 밝혔습니다. 현재 데이터에 따르면 시장 심리는 근본적으로 악화되고 있습니다. 회사는 비트코인이 암호화폐 사이클의 전환점을 나타내는 장기 이동 평균 아래에서 지속적으로 거래되고 있으며 이는 모멘텀 소진의 분명한 신호라고 강조합니다. 역사적으로 2024년 여름과 2025년 초의 하락장은 모두 30~40% 하락을 가져왔습니다. 현재 비트코인은 2025년 최고치보다 20% 이상 하락했으며 지속 가능한 반등 조짐은 보이지 않습니다. 비트코인은 이미 현물 매도 압력과 기업 헤징 압력에 직면해 있습니다. 암호화폐 시장 자체 내러티브의 매력이 줄어들면서 전통 자산과의 상관관계는 더욱 강화됩니다. 최근 글로벌 시장 변동성과 미국 주식의 반등이 둔화되면서 암호화폐 하락세는 더욱 악화되었습니다.

물론 최근 지표를 패닉 매도나 시장 최고치로 해석해서는 안 된다는 주장도 있다. 이러한 관점에서는 10,000개 이상의 비트코인을 보유한 지갑의 경우 10월 잔고가 1.5% 감소하는 데 그쳤으며 이는 "폭격 세일"에 해당하지 않는다는 것입니다. ETF로부터의 자금 유출은 구조적 위험이라기보다는 일시적인 약점에 가깝습니다. 실제로 고래는 ETF 수요가 약한 가운데 점진적으로 이익을 얻고 있는데, 이는 이전 사이클에서도 반복적으로 발생했던 패턴입니다.

지난 18개월 동안 비트코인의 상당한 상승, 즉 연초 현재 약 5% 남아 있고 2024년 미국 선거 이후 40% 증가, 다양한 시장 전반에 걸쳐 지속적으로 강한 투기 수요에도 불구하고 핵심 시장 모순은 자본 유입에 의한 것에서 자신감 부족과 유동성 긴축으로 바뀌었습니다. 기관의 철수로 인한 자금 격차, 주요 지원 수준을 깨뜨릴 위험, 전통 금융 시장과의 상관관계 증가 등은 모두 비트코인의 미래 궤도를 둘러싼 불확실성에 기여합니다. $93,000 지원 수준을 위반하면 시장에 추가적인 하향 압력이 가해질 수 있습니다. 자본 유입과 유동성이 개선되고 시장 포지셔닝과 변동성이 재설정되어야 다음 상승 사이클이 가능해집니다.