貴金属市場は過去最高値を記録

月曜日の朝、金スポット価格は初めて1オンスあたり5,000ドルのマークを突破するという歴史的瞬間を迎えた。この価格レベルは、最初に4,000ドルのマークに達してから100日強（2025年10月8日）に到達しました。本稿執筆時点では、金スポットは1オンスあたり5,086.50ドルで取引されており、1日あたり2％以上上昇した。 15分チャートを見ると、金スポットは1オンスあたり5,075.04ドルで始まり、高値は1オンスあたり5,088.94ドル、安値は1オンスあたり5,072.57ドルに達し、最終的には1オンスあたり5,087.17ドルで取引を終えました。

一方、スポット銀も急騰し、初めて1オンスあたり108ドルを突破し、1日の上昇率は5％を超えた。 15分間のチャートデータによると、スポット銀は1オンスあたり107.998ドルで始まり、高値は1オンスあたり108.459ドル、安値は1オンスあたり107.971ドルに達し、最終的には1オンスあたり108.398ドルで取引を終えました。この強気の貴金属市場のさなか、他の市場のパフォーマンスはまちまちでした。米国株先物相場は軟調で、ナスダック先物は月曜序盤の取引で最大１．１％下落し、Ｓ＆Ｐ５００先物は０．７５％下落した。北極寒冷前線の影響で米国の天然ガス先物は１６％上昇した。

貴金属価格上昇の主な要因

中央銀行による金購入の増加、世界的な地政学的緊張の激化、経済の不確実性が、近年貴金属価格を押し上げている中心的なマクロ経済要因です。これらの要因が総合的に金と銀の安全な資産としての魅力を高め、大量の資金流入を引き起こしています。 SIAウェルス・マネジメントのチーフ市場ストラテジスト、コリン・シエジンスキー氏も、ドル安の継続が金上昇の最大の要因である可能性があると指摘した。 Tastylive.comの先物戦略・外国為替責任者のクリス・ベッキオ氏は、ドルの信頼性は揺らぎ、もはや投資家にとってドルは絶対的な第一選択ではないと述べた。

法定通貨制度に拘束されない資産に対する市場の強い需要により、投資家は金や銀などの代替現物資産に向かうようになりました。銀の価格上昇は、独特の需要と供給の関係にも起因しています。太陽エネルギーや電気自動車、人工知能などのグリーンテクノロジーの開発により、銀の産業需要が増加し続けています。同時に、銀市場は構造的な供給不足に直面しており、供給不足を効果的に緩和することが難しく、価格がさらに上昇しています。

業界アナリストによる貴金属の短期傾向の評価

最新の Kitco News の毎週の金調査では、ウォール街が金の短期的な見通しに対して非常に強気である一方、個人投資家の強気バイアスが減少していることが示されています。強気のアナリストは、金には短期的にはまだ上昇する余地があると考えている。アセット・ストラテジーズ・インターナショナルの社長兼最高執行責任者（COO）のリッチ・チェカン氏は、地政学的な緊張、連邦準備理事会の政治的影響力への懸念、株価評価や商品の勢いへの懸念などすべてが金価格を上昇させるだろうが、短期的には下落は予想されないと述べた。 Forex.comのシニア市場ストラテジスト、ジェームス・スタンレー氏は、5,000ドルの水準は金の上昇ペースを鈍らせるか、あるいはわずかな下落を引き起こす可能性さえあるが、買い手が市場から退出したという証拠はないと指摘した。反落中の4,900ドルレベルに対する金の反応は、金がまだ上昇する余地があることを示しています。

中立的なアナリストは、短期的にはボラティリティが高くなる可能性があるものの、金の中長期的な傾向はプラスであると考えている。 SIAウェルス・マネジメントの首席市場ストラテジスト、コリン・シエジンスキー氏は中立の立場をとっており、グリーンランドの動向などの短期要因がさらなる刺激となり、中長期的な金上昇の原動力は継続すると予想している。銀市場に関しては、ほとんどのアナリストが短期的な上昇の勢いを楽観視している一方で、ボラティリティの高いリスクについても警告している。ソロモン・グローバルのマネージング・ディレクター、ポール・ウィリアムズ氏は、銀の上昇の勢いは、業界の需要の高まり、小売投資への関心の高まり、安全資産としての魅力の強化、供給不足の拡大など、複数の要因によって支えられるだろうと指摘する。金価格の高騰により、銀は一般投資家にとって貴金属強気市場に参加する便利な手段となっています。

ただし、銀はボラティリティが高いため注意が必要です。ポール・ウィリアムズ氏は、銀の価格は毎日最大 10% 変動する可能性があり、価格が高くなるほど変動性も大きくなる可能性があると述べました。利益確定はその魅力を弱めるだろう。マーケットゲージの首席市場ストラテジストであるクリス・ベッキオ氏とミケーレ・シュナイダー氏は、ボラティリティリスクを軽減するためにシルバーポジションの一部を手仕舞った。 Chris Vecchio 氏はまた、1 週間の移動平均である 95 ドル/オンスが注目すべき重要な水準であると指摘しました。銀が1月末までに1オンスあたり85ドル以上を維持できる限り、全体的な上昇傾向は比較的安定するだろう。

バンク・オブ・アメリカは金価格目標を6000ドルに引き上げた。

市場が金価格の5,000ドル突破を祝っていた矢先、バンク・オブ・アメリカは金の短期目標価格を他の主要金融機関の予想をはるかに上回る1オンス当たり6,000ドルに引き上げるという積極的な予測を発表した。バンク・オブ・アメリカのアナリスト、マイケル・ハートネット氏はレポートの中で、過去4回の金強気相場では、金価格が43カ月間で平均300％上昇したと述べた。このルールは、金価格が 2026 年の春にはオンスあたり 6,000 ドルに達すると予想されることを示唆しており、これは現在の最高値からさらに 20% 以上の上昇を意味します。

バンク・オブ・アメリカの金属調査責任者、マイケル・ウィドマー氏によると、2026年においても金は投資家のポートフォリオにおける重要な配分であり続けるだろう。彼の評価は、金業界における供給の減少とコストの上昇という予測に基づいている。同氏は、北米の主要金鉱山13社が2026年に1,920万オンスの金を生産すると予想しており、これは2025年から2％減少する。同時に、金鉱山の平均総維持コストは3％上昇し、1オンスあたり約1,600ドルになると予想されている。コストと価格の上昇により、金鉱業者の総EBITDAは2026年に41%増加し、約650億ドルに達すると予測されています。

銀の長期的な可能性について、マイケル・ワイダー氏は、銀はより高い利益を得るためにより高いリスクを負うことをいとわない投資家により適していると信じています。現在の金銀比は約59であり、銀が依然として金を上回る潜在力を持っていることを示唆しています。同氏は過去のデータを引用し、2011年には金銀比が32まで低下したことを指摘し、これを外挿すれば銀は1オンス当たり135ドルの高値に達する可能性があると指摘した。 1980 年には、この比率は 14 まで低下しました。これは、銀の価格がオンスあたり 309 ドルに達する可能性があることに相当します。

貴金属の投資配分に関する主な推奨事項

資産配分の観点から見ると、金の配分にはまだ大きな改善の余地があります。マイケル・ウィドマー氏は、金が金融市場全体の約4％を占める一方で、プロの投資分野の富裕層投資家は資産の0.5％しか金に割り当てていない、と指摘している。データ分析によると、2020 年以降の市場状況を考慮すると、個人投資家の金配分は 20% をはるかに超えるはずであり、現在の 30% 配分は妥当であると考えられます。世界中の中央銀行も金の割り当てから恩恵を受けることができます。

マイケル・ウィドマー氏は、中央銀行の金準備が2025年にマイルストーンに達したとしても、金購入は止まらないと予測している。現在、金は中央銀行総準備金の平均 15% を占めており、モデル計算によれば、中央銀行準備金の配分が完全に最適化されるには、この割合は約 30% になることが示されています。中央銀行のポートフォリオと機関投資家のポートフォリオはどちらも、金配分の多様化戦略を通じて安定性を向上させることができます。

貴金属の価格に影響を与える主な要因について、マイケル・ウィドマー氏は、金強気市場の終焉は、単に価格上昇によるものではなく、最初の根本的な上昇要因が消えた後に起こることが多いと強調しています。同氏は、米国の金融政策が2026年の金価格に影響を与える重要な要素になると考えている。モデルによれば、金融緩和政策の期間中、インフレ率が2％を超えると、金価格は平均13％上昇することが示されている。市場は連邦準備理事会が毎回の会合で利下げを発表するのを見る必要すらありません。金利が低下傾向にあることを確認するだけで、金価格の上昇を支えるのに十分です。