वैश्विक वित्तीय बाज़ारों में भारी उतार-चढ़ाव देखने को मिल रहा है: कीमती धातु क्षेत्र में लगातार मज़बूती आ रही है, सोने और चाँदी की कीमतें नई ऊँचाइयों को छू रही हैं; साथ ही, सॉवरेन डेट और फ़िएट करेंसी क्रेडिट को भी झटका लगा है, और धन का निवेश कीमती धातुओं और क्रिप्टोकरेंसी जैसी सुरक्षित-आश्रय संपत्तियों की ओर तेज़ी से बढ़ रहा है। कई संपत्तियों के दीर्घकालिक पुनर्मूल्यन का "मूल्यह्रास व्यापार" पहले ही शुरू हो चुका है।

बाजार की स्थिति: कीमती धातुओं ने तेजी और वैश्विक वित्तीय झटके का नेतृत्व किया

कीमती धातुओं की कीमतों में हालिया उछाल बाजार का केंद्र बिंदु रहा है। बुधवार तक, हाजिर सोना पहली बार 4,160 डॉलर प्रति औंस पर पहुँच गया, जो 1% से ज़्यादा की दैनिक बढ़त है, जिससे इसकी साल-दर-साल बढ़त 1,500 डॉलर से ज़्यादा हो गई है। लंदन के बाजार में ऐतिहासिक शॉर्ट स्क्वीज़ के चलते चाँदी का प्रदर्शन और भी नाटकीय रहा। इस लेख के लिखे जाने तक, यह 3.3% से ज़्यादा बढ़कर 51.63 डॉलर प्रति औंस हो गया था, जो 53 डॉलर प्रति औंस के स्तर को पार कर एक नए सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुँच गया था। प्लैटिनम और पैलेडियम में भी उल्लेखनीय वृद्धि देखी गई, जिससे कीमती धातु क्षेत्र में एक पूर्ण पैमाने पर तेजी का बाजार शुरू हो गया।

कीमती धातुओं की मजबूती कोई अकेली घटना नहीं है; वैश्विक वित्तीय बाजार एक साथ उथल-पुथल का अनुभव कर रहे हैं। ट्रंप के सोशल मीडिया पोस्ट ने अमेरिकी शेयर बाजार के मूल्य में 2 ट्रिलियन डॉलर का सफाया कर दिया है, एसएंडपी 500 सूचकांक एक ही दिन में 2.7% गिर गया, जो अप्रैल की शुरुआत के बाद से इसका सबसे खराब प्रदर्शन है। सोमवार को खुलने पर, न्यूयॉर्क कॉपर वायदा 2% से अधिक बढ़ गया, जबकि डब्ल्यूटीआई और ब्रेंट कच्चे तेल में लगभग 3% की बढ़ोतरी हुई। अमेरिकी शेयर सूचकांक वायदा में तेजी आई, नैस्डैक वायदा 1% से अधिक बढ़ गया। बिटकॉइन कुछ समय के लिए लगभग 1,000 डॉलर (वर्ष-दर-वर्ष 20% से अधिक) बढ़ गया। इस बीच, जापानी येन जैसी सुरक्षित-हेवेन संपत्ति कमजोर हो गई, जबकि अमेरिकी डॉलर ने प्रवृत्ति को तोड़ दिया और बढ़ गया,

अल्पकालिक उत्प्रेरक: लघु निचोड़ और नीतिगत गड़बड़ी के बीच प्रतिध्वनि

बाजार में अस्थिरता का यह दौर आपूर्ति-मांग असंतुलन और नीतिगत अनिश्चितता के संयोजन से प्रेरित है। लंदन में चांदी के भंडार में भारी गिरावट ने शॉर्ट-स्क्विज़ की आशंकाओं को जन्म दिया है। महत्वपूर्ण खनिजों (चांदी और प्लैटिनम सहित) पर अमेरिका में "धारा 232" की आसन्न जाँच के साथ, आपूर्ति दबाव में तेज़ी से वृद्धि हुई है, जिससे औद्योगिक कीमती धातुओं की कीमतों में उछाल आया है।

नीतिगत मोर्चे पर, ट्रंप के कदमों का बाजार पर असर जारी है। अप्रैल के टैरिफ संकट के बाद, एसएंडपी 500 सूचकांक एआई में तेजी और फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदों के चलते फिर से ऊंचाई पर पहुँच गया। हालाँकि, इसका उच्च मूल्यांकन इसे जोखिम के प्रति संवेदनशील बनाता है। ट्रंप ने फेड पर ब्याज दरों में कटौती के लिए बार-बार दबाव डाला है और गवर्नर लिसा कुक को बर्खास्त करने का प्रयास किया है। मौद्रिक नीति में उनके हस्तक्षेप और केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता को चुनौती देने वाली चुनौतियों ने अमेरिकी डॉलर और अमेरिकी ट्रेजरी में बाजार के विश्वास को बुरी तरह से कम कर दिया है, जो कीमती धातुओं की कीमतों में अल्पकालिक उछाल का एक प्रमुख कारक बन गया है।

दीर्घकालिक कोर: ऋण संकट, केंद्रीय बैंक विश्वास संकट, और फिएट मुद्राओं के पक्ष में गिरावट

कीमती धातुओं की निरंतर मज़बूती मूलतः दीर्घकालिक रुझानों और अल्पकालिक घटनाओं का परिणाम है। मूल विरोधाभास वैश्विक ऋण संकट और वैध मुद्रा में विश्वास में कमी की ओर इशारा करता है।

ऋण और राजकोषीय जोखिम:जापान, अमेरिका और पश्चिमी यूरोप तीन अंकों के ऋण बोझ का सामना कर रहे हैं, जिससे उन्हें "तिहरी मार" का सामना करना पड़ रहा है। ऋण सेवा लागत 2030 में स्थिर रह सकती है, जिससे खर्च में कटौती और कर वृद्धि को लागू करना मुश्किल हो जाएगा। अमेरिका का घाटा अधिक है, जिससे ट्रम्प ब्याज दरों में कटौती पर जोर दे रहे हैं। टैरिफ और शटडाउन से डॉलर पर दबाव पड़ सकता है और सोने को फायदा हो सकता है। जापान का उच्च बाजार मांग को प्रोत्साहित कर रहा है, जबकि केंद्रीय बैंक की ब्याज दरों में वृद्धि में मंदी से मुद्रास्फीति बढ़ सकती है। यूरोप को फ्रांस में बजट गतिरोध और लोकलुभावनवाद का सामना करना पड़ रहा है, जिससे ब्रिटिश राजनीतिक दलों द्वारा केंद्रीय बैंक की आलोचना हो रही है और गिल्ट के लिए जोखिम पैदा हो रहे हैं।

मुद्रा विश्वास संकट: वैधानिक मुद्राओं में विश्वास के संकट के बीच, सोने ने अमेरिकी डॉलर की जगह एक सुरक्षित आश्रय के रूप में ले ली है। केंद्रीय बैंकों द्वारा अमेरिकी ट्रेजरी बेचने और अपने स्वर्ण भंडार में वृद्धि करने से, डी-डॉलरीकरण आंदोलन में तेजी आई है, जिससे सोने का सुरक्षित-आश्रय मूल्य बढ़ गया है।

अवमूल्यन व्यापार और परिसंपत्तियाँ:मुद्राओं और संप्रभु ऋण में विश्वास कम हुआ है, और "अवमूल्यन व्यापार" के उदय ने धन को पारंपरिक परिसंपत्तियों से कीमती धातुओं और क्रिप्टोकरेंसी की ओर स्थानांतरित कर दिया है। रे डालियो और अन्य लोग सोने को लेकर आशावादी हैं और अमेरिकी ट्रेजरी को लेकर संशय में हैं, जबकि तालेब अमेरिकी ऋण संकट की चेतावनी दे रहे हैं।

संस्थागत दृष्टिकोण: दीर्घकालिक तेजी वाले बाजार के साथ अल्पकालिक उतार-चढ़ाव को संतुलित करना

वर्तमान बाजार संरचना का सामना करते हुए, संस्थानों के पास अल्पकालिक और दीर्घकालिक रुझानों पर अलग-अलग निर्णय हैं, लेकिन तर्क "अल्पकालिक भावनात्मक अशांति" और "दीर्घकालिक प्रवृत्ति अपरिवर्तित रहती है" के इर्द-गिर्द घूमता है।

अल्पावधि: समायोजन जोखिम और पुनर्बहाली के अवसर एक साथ मौजूद हैं

इस गर्मी में अमेरिकी शेयर बाजार अत्यधिक लालच से ग्रस्त रहा है, और आत्मसंतुष्टि निवेशकों पर दबाव डाल सकती है, जिससे संभावित रूप से बिकवाली हो सकती है जो बड़े पैमाने पर सुधार में बदल सकती है। एसएंडपी 500 का तकनीकी दृष्टिकोण चिंताजनक है। पिछले शुक्रवार को 6552.51 तक की गिरावट ने बाजार की व्यापकता और गति को कमजोर कर दिया, जिससे शरद ऋतु में बिकवाली शुरू हो सकती है। क्रॉस-एसेट अस्थिरता पहले से ही स्पष्ट है। अक्टूबर के बाजार में उथल-पुथल के बावजूद, अगर अर्थव्यवस्था को कोई बड़ा झटका नहीं लगता है, तो साल के अंत में एक उछाल की उम्मीद है, जो संभावित रूप से गिरावट पर खरीदारी की रणनीति को पुष्ट करता है। वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं के सामने जोखिम तो हैं, लेकिन समझौते की गुंजाइश अभी भी बनी हुई है, और अगर ट्रंप अपनी धमकियों पर अमल करते हैं, तो उन्हें राजनीतिक जोखिम का सामना करना पड़ सकता है।

दीर्घावधि: सोने के तेजी बाजार की नींव मजबूत है

सोने के तकनीकी विश्लेषण और दीर्घकालिक दृष्टिकोण को देखते हुए, तेजी के बाजार के मूल सिद्धांत बरकरार हैं। सोने का प्राथमिक रुझान ऊपर की ओर बना हुआ है, और वर्तमान में कीमत रिकॉर्ड ऊँचाई पर होने के कारण, पारंपरिक प्रतिरोध स्तर विफल हो गए हैं। $4,200 जैसे मनोवैज्ञानिक गोल आँकड़े अगले ऊपर के लक्ष्य बनेंगे। बैंक ऑफ अमेरिका के माइकल हार्टनेट एक अधिक आशावादी पूर्वानुमान प्रस्तुत करते हैं: "हालांकि इतिहास भविष्य की भविष्यवाणी नहीं करता है, पिछले चार सोने के तेजी के बाजारों में 43 महीनों के भीतर औसतन 300% की वृद्धि हुई है, जो दर्शाता है कि अगले वसंत तक सोने की कीमतें $6,000 प्रति औंस तक पहुँच सकती हैं।"

स्थिति बदल रही है, और सुरक्षित पनाहगाह राजा की स्थिति मजबूत होती जा रही है

वर्तमान बाजार गतिशीलता अल्पकालिक घटनाओं और दीर्घकालिक रुझानों के अभिसरण से उत्पन्न होती है। कई पक्षों से आश्वासन और जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियों पर संस्थागत तेजी के बावजूद, सोने की तेजी लचीली बनी हुई है। फिएट मुद्राओं में निरंतर विश्वास और निरंतर ऋण एवं भू-राजनीतिक जोखिमों की पृष्ठभूमि में, सोने की सुरक्षित-आश्रय स्थिति मजबूत होती रहेगी। "मूल्यह्रास व्यापार" द्वारा संचालित वैश्विक परिसंपत्ति पुनर्मूल्यन प्रमुख बाजार प्रवृत्ति बन सकता है। कीमती धातुओं की यह तेजी वैश्विक वित्तीय प्रणाली में विश्वास और मूल्य के पुनर्निर्माण का एक सूक्ष्म रूप बन गई है।