अमेरिकी नौकरी बाजार ने हाल ही में एक जटिल तस्वीर पेश की है। जबकि नवंबर का गैर-कृषि पेरोल डेटा उम्मीदों से अधिक था, इसने अंतर्निहित चिंताओं को भी बरकरार रखा। इसके अलावा, सरकारी शटडाउन, जिसके कारण डेटा संग्रह तंत्र में समायोजन हुआ, ने श्रम बाजार की वास्तविक स्थिति के बारे में चर्चा तेज कर दी है। डेटा में उतार-चढ़ाव से लेकर अंतर्निहित सांख्यिकीय विवादों और फेडरल रिजर्व की नीति प्रतिक्रियाओं तक, कई कारक आपस में जुड़े हुए हैं, जिससे अमेरिकी अर्थव्यवस्था की गति तेजी से नाजुक हो रही है।

नौकरी में अप्रत्याशित वृद्धि और कमज़ोरी के उभरते संकेत

नवंबर के अमेरिकी रोजगार आंकड़ों में स्पष्ट अंतर दिखा। श्रम सांख्यिकी ब्यूरो के डेटा से पता चला है कि मौसमी रूप से समायोजित गैर-कृषि पेरोल में 64,000 की वृद्धि हुई है, जो बाजार की अपेक्षा 50,000 से अधिक है, जिससे सुस्त श्रम बाजार में आशा की किरण जगी है। हालाँकि, एक ही समय में, कई प्रमुख संकेतकों ने अंतर्निहित चिंताओं को उजागर किया: बेरोजगारी दर 4.6% तक पहुंच गई, जो न केवल अपेक्षित 4.4% से अधिक है, बल्कि सितंबर 2021 के बाद से उच्चतम स्तर भी है; औसत प्रति घंटा वेतन की वार्षिक और मासिक वृद्धि दर क्रमशः केवल 3.5% और 0.1% थी, जो बाजार की अपेक्षाओं से कम थी, जो इस चक्र में सबसे कम वृद्धि दर थी।

अधिक उल्लेखनीय ऐतिहासिक डेटा में संशोधन और आसन्न महीनों का कमजोर प्रदर्शन है। अक्टूबर के गैर-कृषि पेरोल को संशोधित कर 105,000 की कमी कर दिया गया, जो 2020 के अंत के बाद से सबसे बड़ी गिरावट है, जो 25,000 की बाजार अपेक्षाओं से कहीं अधिक है। यह परिवर्तन मुख्य रूप से 150,000 से अधिक संघीय कर्मचारियों द्वारा स्थगित बायआउट स्वीकार करने के कारण था, जो ट्रम्प प्रशासन द्वारा संघीय सरकार के आकार में कटौती का सीधा प्रभाव था। इसके अलावा, अगस्त और सितंबर के आंकड़ों को संयुक्त रूप से 33,000 तक संशोधित किया गया, जिससे इस साल रोजगार डेटा में लगातार संशोधन की प्रवृत्ति जारी रही। नौकरी बाजार में कमजोरी का असर उपभोक्ता क्षेत्र पर भी पड़ा। अमेरिकी वाणिज्य विभाग के आंकड़ों से पता चला है कि अक्टूबर की खुदरा बिक्री में अप्रत्याशित रूप से शून्य वृद्धि देखी गई, जो कि अपेक्षित 0.1% से कम रही, कमजोर ऑटो बिक्री के कारण नीचे आई। पिछले आंकड़े को भी 0.2% से घटाकर 0.1% कर दिया गया था, जो घरेलू खपत पर नौकरी बाजार की अस्थिरता के संभावित प्रभाव को दर्शाता है।

संग्रहण अवधि बढ़ाने के पीछे सटीकता और समयबद्धता के बीच का समझौता है

इस रोजगार डेटा को जारी करना इसके आसपास की अनोखी परिस्थितियों को देखते हुए विशेष रूप से उल्लेखनीय है - सरकारी शटडाउन ने सितंबर और नवंबर की रिपोर्ट जारी करने में देरी की, जिससे व्यवसायों को पेरोल जानकारी रिपोर्ट करने के लिए अधिक समय मिल गया। इस समायोजन से डेटा संग्रह दर में सीधे वृद्धि हुई। डेटा से पता चलता है कि सितंबर रोजगार सर्वेक्षण की पहली संग्रह अवधि में संग्रह दर 80.2% तक पहुंच गई, और अक्टूबर और नवंबर दोनों में दरें 73% से अधिक देखी गईं, जो पिछले पांच वर्षों में सबसे अधिक है। श्रम सांख्यिकी ब्यूरो ने कहा कि विस्तारित संग्रह अवधि ने अधिक व्यवसायों को अपनी रिपोर्ट पूरी करने की अनुमति दी, जिससे डेटा सटीकता में सुधार हुआ।

हालाँकि, इस समायोजन ने समयबद्धता बनाम सटीकता के बारे में एक गर्म बहस भी छेड़ दी है। एरिका ग्रोशेन, जिन्होंने 2013 से 2017 की शुरुआत तक श्रम सांख्यिकी ब्यूरो के निदेशक के रूप में कार्य किया, ने बताया कि संशोधन तंत्र के साथ किसी भी सांख्यिकीय परियोजना को एक मुख्य विरोधाभास का सामना करना पड़ता है: "आप समय पर और सटीक दोनों होना चाहते हैं, लेकिन आपके पास दोनों नहीं हो सकते।" इन्फ्लेशन इनसाइट्स एलएलसी के अध्यक्ष ओमायर शरीफ ने स्पष्ट रूप से कहा कि हालांकि छोटा संशोधन एक सकारात्मक संकेत है, लेकिन इस "अधिक सटीक" डेटा के लिए पांच या छह सप्ताह तक इंतजार करना, जिसके परिणामस्वरूप डेटा गंभीर रूप से पुराना हो जाता है, अंततः प्रतिकूल है। माइकल होरिगन, जो पहले श्रम सांख्यिकी ब्यूरो में रोजगार माप की देखरेख करते थे, का मानना ​​है कि केवल एक या दो सप्ताह इंतजार करने से बाद के संशोधनों में काफी कमी आएगी, और अत्यधिक लंबे इंतजार की कोई आवश्यकता नहीं है।

डेटा संशोधन से जुड़े विवाद का एक राजनीतिक तत्व भी है। अगस्त में ट्रम्प द्वारा श्रम सांख्यिकी ब्यूरो के निदेशक को बर्खास्त करने के बाद, उन्होंने रोजगार डेटा में महत्वपूर्ण संशोधनों को "बड़ी गलती" कहा और उनके नामांकित उत्तराधिकारी ने डेटा संग्रह के मुद्दों में सुधार होने तक मासिक रिपोर्ट को निलंबित करने और त्रैमासिक रिलीज पर स्विच करने का सुझाव दिया। इसके अलावा, बेरोजगारी बीमा कर रिकॉर्ड के आधार पर श्रम सांख्यिकी ब्यूरो के वार्षिक बेंचमार्क संशोधन में भी हाल के वर्षों में लगातार और महत्वपूर्ण समायोजन देखा गया है। सितंबर में प्रारंभिक अनुमानों से मार्च में समाप्त होने वाले वर्ष के लिए रोजगार के आंकड़ों में रिकॉर्ड गिरावट देखी गई, जिसके अंतिम परिणाम अगले साल की शुरुआत में जारी किए जाएंगे। इस स्थिति की पहले ही कांग्रेस के रिपब्लिकन सदस्यों ने आलोचना की है।

ब्याज दर में कटौती की बढ़ती उम्मीदों के बीच फेड की दुविधा

रोजगार और खुदरा बिक्री डेटा जारी होने के बाद, वित्तीय बाजारों ने तेजी से प्रतिक्रिया व्यक्त की। फेडरल फंड्स फ्यूचर्स ने संकेत दिया कि अगले साल जनवरी में दर में कटौती की संभावना 22% से बढ़कर 31% हो गई, बाजार ने 2026 में दो दर कटौती की अपनी उम्मीद को बनाए रखा, जिसके परिणामस्वरूप वर्ष के लिए कुल 58 आधार अंकों की कमी हुई। मुद्रा बाजार में, डॉलर सूचकांक 6 अक्टूबर के बाद पहली बार 98 अंक से नीचे गिर गया, तेजी से पलटाव करने से पहले; हाजिर सोना कुछ समय के लिए 4310 डॉलर प्रति औंस से ऊपर चढ़ गया और गैर-अमेरिकी मुद्राएं आम तौर पर मजबूत हुईं। स्टॉक और बॉन्ड बाजारों ने भी एक समन्वित प्रतिक्रिया दिखाई, अमेरिकी स्टॉक इंडेक्स वायदा बढ़ रहा है और दो साल की अमेरिकी ट्रेजरी उपज गिर रही है, जो फेडरल रिजर्व द्वारा और अधिक ढील के लिए बाजार की बढ़ती उम्मीदों को दर्शाता है।

डेटा के पीछे नीतिगत निहितार्थों की व्याख्या विभिन्न पक्षों के बीच भिन्न-भिन्न है। व्हाइट हाउस काउंसिल ऑफ इकोनॉमिक एडवाइजर्स के कार्यवाहक अध्यक्ष येरेड ने बाजार को आश्वस्त किया कि बेरोजगारी दर में वृद्धि "सांख्यिकीय रूप से नगण्य" थी और इसकी अधिक व्याख्या नहीं की जानी चाहिए। हालांकि, विश्लेषक एंस्टी ने बताया कि श्रम बल भागीदारी दर में वृद्धि का मतलब है कि उच्च बेरोजगारी दर जरूरी बुरी खबर नहीं है, और विशिष्ट डेटा के आधार पर एक व्यापक निर्णय आवश्यक है। निक टिमिराओस, जिन्हें अक्सर "फेडरल रिजर्व मुखपत्र" के रूप में जाना जाता है, ने अधिक सतर्क विश्लेषण पेश किया: नवंबर तक, निजी क्षेत्र ने पिछले छह महीनों में प्रति माह औसतन 44,000 नई नौकरियां दीं, जो महामारी के बाद के चक्र में सबसे धीमी भर्ती गति थी, जबकि बेरोजगारी दर सितंबर में 4.440% से बढ़कर 4.573% हो गई थी, जो फेड अध्यक्ष पॉवेल की पिछली भविष्यवाणी की ऊपरी सीमा के करीब थी, "केवल एक और वृद्धि" 0.1-0.2 प्रतिशत अंक।”

फेडरल रिजर्व वर्तमान में एक क्लासिक नीतिगत दुविधा का सामना कर रहा है: एक तरफ, धीमी भर्ती और धीमी वेतन वृद्धि के कारण आगे की आर्थिक कमजोरी को रोकने के लिए नीतियों को आसान बनाने की आवश्यकता है; दूसरी ओर, इसे लगातार उच्च मुद्रास्फीति जोखिमों के प्रति सतर्क रहना चाहिए और समय से पहले ब्याज दर में कटौती से बचना चाहिए जिससे कीमतों में उछाल आ सकता है। अमेरिकी ब्याज दर रणनीतिकार इरा जर्सी का कहना है कि धीमी वेतन वृद्धि एक महत्वपूर्ण संकेत है, लेकिन फेड को आगे के नीतिगत निर्णय लेने से पहले दिसंबर के गैर-कृषि पेरोल और खुदरा बिक्री डेटा की प्रतीक्षा करने की आवश्यकता हो सकती है। डेटा में स्पष्ट रुझान परिवर्तनों के अभाव में, दीर्घकालिक ब्याज दरें सीमाबद्ध रहने की संभावना है। गौरतलब है कि जॉब मार्केट में अभी भी सकारात्मक संकेत मिल रहे हैं. इससे पहले आज, एडीपी साप्ताहिक रोजगार रिपोर्ट से पता चला है कि चार सप्ताह की नौकरी छूटने के बाद, नियुक्ति गतिविधि में फिर से तेजी आई है। 29 नवंबर, 2025 को समाप्त होने वाले चार हफ्तों में, अमेरिकी निजी कंपनियों ने प्रति सप्ताह औसतन 16,250 नौकरियां जोड़ीं, जो नवंबर की दूसरी छमाही में नौकरी बाजार के लचीलेपन को उजागर करती हैं। हालाँकि, यह डेटा प्रारंभिक है और नया डेटा उपलब्ध होने पर इसे समायोजित किया जा सकता है।

डेटा फ़ॉग में आर्थिक नेविगेशन

अमेरिकी नौकरी बाजार इस समय कई विरोधाभासों के चौराहे पर है: नवंबर में उम्मीद से बेहतर नौकरी वृद्धि अक्टूबर के आंकड़ों में रिकॉर्ड गिरावट के साथ मौजूद है; अनुकूलित डेटा संग्रह तंत्र से बेहतर सटीकता समयबद्धता में हानि के साथ असंगत है; और बाजार में नरमी की बढ़ती उम्मीदें फेडरल रिजर्व के नीतिगत संयम के बीच तनाव पैदा कर रही हैं। निवेशकों के लिए, आर्थिक रुझानों का आकलन करने के लिए केवल एक महीने के डेटा पर निर्भर रहना अब विश्वसनीय नहीं है; उन्हें डेटा संशोधन रुझानों, सांख्यिकीय तरीकों में समायोजन और उद्योग स्तर पर वास्तविक मांग में बदलाव पर एक साथ ध्यान देना चाहिए।

आने वाले महीनों में, जैसे-जैसे वार्षिक डेटा संशोधन जारी होंगे, फेडरल रिजर्व नीति की बैठकें आगे बढ़ेंगी, और नौकरी बाजार और उपभोक्ता खर्च के परस्पर प्रभाव अधिक स्पष्ट होंगे, अमेरिकी अर्थव्यवस्था की असली तस्वीर धीरे-धीरे स्पष्ट हो जाएगी। क्या फेडरल रिजर्व श्रम बाजार स्थिरता और मुद्रास्फीति नियंत्रण के बीच संतुलन बना सकता है, यह न केवल ब्याज दर नीति की दिशा निर्धारित करेगा बल्कि वैश्विक वित्तीय बाजार परिदृश्य पर भी गहरा प्रभाव डालेगा। डेटा और नीति की इस परस्पर क्रिया में, अर्थव्यवस्था की दिशा तय करने के लिए सावधानीपूर्वक अवलोकन और बहुआयामी विश्लेषण महत्वपूर्ण होगा।