बढ़ती वैश्विक भू-राजनीतिक अनिश्चितता और लगातार मुद्रास्फीति के दबावों की पृष्ठभूमि में, जापानी बाजार ने हाल ही में विशिष्ट रूप से भिन्न विशेषताएँ प्रदर्शित की हैं: एक ओर, अंतरराष्ट्रीय निवेश दिग्गज वॉरेन बफेट के स्वामित्व वाली बर्कशायर हैथवे ने जापानी व्यापारिक कंपनियों में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाना जारी रखा है, जो वास्तविक अर्थव्यवस्था में उसके दीर्घकालिक विश्वास का संकेत देता है; दूसरी ओर, जापानी सरकारी बॉन्ड बाजार एक "मूल्य जाल" को लेकर विवादों में घिरा हुआ है, जहाँ विदेशी निवेशक आशावादी दांव से घाटे की ओर जा रहे हैं। बैंक ऑफ जापान के अस्पष्ट नीतिगत संकेतों और ब्याज दरों में वृद्धि की बढ़ती बाजार उम्मीदों के साथ, अल्पकालिक बॉन्ड नीलामियों को ठंडा स्वागत मिला है, और समग्र बॉन्ड बाजार कई दबावों का सामना कर रहा है।

जापानी व्यापारिक कंपनियों में अंतर्राष्ट्रीय पूंजी का विश्वास: बर्कशायर हैथवे अपनी हिस्सेदारी बढ़ाना जारी रखे हुए है

बर्कशायर हैथवे ने दो जापानी व्यापारिक कंपनियों, मित्सुबिशी कॉर्पोरेशन और मित्सुई एंड कंपनी में अपनी हिस्सेदारी बढ़ा दी है, जिससे जापानी व्यापारिक कंपनी क्षेत्र के समग्र शेयर मूल्य में सीधे तौर पर वृद्धि हुई है। विशेष रूप से, मित्सुबिशी कॉर्पोरेशन ने गुरुवार को एक बयान में कहा कि बर्कशायर हैथवे की सहायक कंपनियों ने कंपनी में अपनी वोटिंग हिस्सेदारी मार्च के 9.74% से बढ़ाकर 10.23% कर दी है, जिससे पहले से निहित 10% की सीमा टूट गई है। मित्सुई एंड कंपनी ने भी अपनी हिस्सेदारी में वृद्धि का खुलासा किया है, जिससे बर्कशायर हैथवे की दीर्घकालिक निवेश रणनीति के लिए जगह बनी है। यह समायोजन बफेट की प्रारंभिक योजना से उपजा है, जैसा कि उन्होंने फरवरी में शेयरधारकों को लिखे अपने वार्षिक पत्र में कहा था, कि कंपनी में 10% से अधिक हिस्सेदारी नहीं रखनी है।

बाजार ने इस संकेत पर सकारात्मक प्रतिक्रिया व्यक्त की। दोपहर में टोक्यो शेयर बाजार के फिर से खुलने के बाद, मित्सुबिशी कॉर्पोरेशन के शेयर की कीमत 2.9% तक बढ़ गई, जो तीन हफ्तों में इसकी सबसे बड़ी बढ़त थी; मित्सुई एंड कंपनी के शेयर की कीमत 1.8% तक बढ़ गई। इसके अलावा, तीन अन्य प्रमुख जापानी व्यापारिक कंपनियों, जिनमें बर्कशायर हैथवे 2020 से ही निवेश कर रहा है, को भी लाभ हुआ। ये विविध व्यापारिक कंपनियाँ, जिनका कारोबार विदेशों में तेल और गैस की खोज से लेकर सैल्मन फार्मिंग और सुविधा स्टोर संचालन तक फैला हुआ है, स्टॉक बायबैक और अन्य माध्यमों से शेयरधारकों के रिटर्न को और अधिक सक्रिय रूप से बढ़ा रही हैं, जिससे वे भू-राजनीतिक उथल-पुथल के बीच आकर्षक दीर्घकालिक निवेश बन गए हैं।

जापानी सरकारी बॉन्ड बाज़ार की दुविधा: गारंटीशुदा मुनाफ़े से लेकर मूल्य जाल तक

ट्रेडिंग कंपनी क्षेत्र के ठोस प्रदर्शन के विपरीत, जापानी सरकारी बॉन्ड बाज़ार (संयुक्त राज्य अमेरिका और चीन के बाद दुनिया का तीसरा सबसे बड़ा बॉन्ड बाज़ार) हाल ही में तीव्र अस्थिरता के दौर में फँस गया है। विदेशी निवेशकों द्वारा पहले अपनाई गई "कम जोखिम, उच्च लाभ" की रणनीति को भारी झटका लगा है, और इसके "मूल्य जाल" को लेकर बाज़ार में विवाद धीरे-धीरे गहराता जा रहा है।

यह दबाव कई आयामों से आता है:

• केंद्रीय बैंक की नीति में बदलाव : बैंक ऑफ जापान द्वारा कई वर्षों से चली आ रही यील्ड कर्व कंट्रोल (YCC) नीति को समाप्त करने के बाद, वैश्विक ब्याज दर का "लंगर" टूट गया। केंद्रीय बैंक ने न केवल ब्याज दरें बढ़ाने में देरी की, बल्कि सरकारी बॉन्ड खरीद के पैमाने को भी धीरे-धीरे कम कर दिया, जिससे बाजार का प्रमुख सहारा कमजोर हो गया।
• राजकोषीय चिंताएं बढ़ीं : जुलाई में जापान के सत्तारूढ़ गठबंधन के सीनेट चुनाव हारने के बाद, सरकार द्वारा राजकोषीय प्रोत्साहन के एक नए दौर को शुरू करने की बाजार की उम्मीदें बढ़ गई हैं, जिससे सरकारी बांड जारी करने के विस्तार के बारे में चिंताएं बढ़ गई हैं, जिससे बांड की कीमतें और अधिक दब गई हैं।
• घटती घरेलू मांग : पेंशन और जीवन बीमा संस्थान, जो जापानी सरकारी बांड के लिए "बैलस्ट" के रूप में काम करते हैं, ने बढ़ती उम्र की आबादी के कारण दीर्घकालिक देनदारियों से मेल खाने वाले अल्ट्रा-दीर्घकालिक सरकारी बांड की मांग में गिरावट देखी है।
• वैश्विक बिकवाली : उच्च मुद्रास्फीति और राजकोषीय दबाव के कारण वैश्विक बॉन्ड बाज़ारों में बिकवाली का असर पड़ा है। जापानी सरकारी बॉन्ड भी इस प्रभाव से अछूते नहीं हैं, और विदेशी फंडों की क्रय शक्ति में भी उल्लेखनीय कमी आई है।

केंद्रीय बैंक की नीति और बाजार का खेल: ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीदों के बीच अल्पकालिक बांडों में मंदी

• सुस्त बॉन्ड बाज़ार के बीच, बाज़ार की धारणाएँ तेज़ी से बँटी हुई हैं। जापानी सरकारी बॉन्ड बाज़ार में उतार-चढ़ाव बैंक ऑफ़ जापान के नीतिगत संकेतों और ब्याज दरों में बढ़ोतरी की बाज़ार की उम्मीदों से गहराई से जुड़े हैं। केंद्रीय बैंक के अधिकारियों के हालिया सतर्क संकेतों के बावजूद, ब्याज दरों में बढ़ोतरी पर बाज़ार के दांव बढ़ते ही जा रहे हैं, जिसका सीधा असर अल्पकालिक बॉन्ड नीलामियों के ठंडे स्वागत में दिखाई देता है।
• गुरुवार को अपने भाषण में, बैंक ऑफ जापान की बोर्ड सदस्य जुंको नाकागावा ने लक्ष्य पूरा होने के बाद ब्याज दरें बढ़ाने और रियायती उपायों में समायोजन की संभावना का ज़िक्र किया, और ब्याज दरों में बढ़ोतरी की आशंकाओं से बचने के लिए व्यापार अनिश्चितताओं पर ज़ोर दिया। भाषण का मुख्य उद्देश्य सितंबर की बैठक से पहले बाज़ार को स्थिर करना था, जो बैंक ऑफ जापान के गवर्नर काज़ुओ उएदा के रुख़ के अनुरूप था। अमेरिकी वित्त मंत्री ने मुद्रास्फीति से निपटने में बैंक ऑफ जापान की "धीमी कार्रवाई" की आलोचना की, जिससे ब्याज दरों में बढ़ोतरी की बाज़ार की उम्मीदें और बढ़ गईं। फ़िलहाल, व्यापारियों का मानना है कि अक्टूबर के अंत से पहले ब्याज दरों में बढ़ोतरी की संभावना लगभग 60% है। जापान के 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड पर प्रतिफल 17 साल के उच्चतम स्तर पर पहुँच गया है। ब्याज दरों में बढ़ोतरी की आशंका के कारण गुरुवार को दो-वर्षीय सरकारी बॉन्ड नीलामी में 16 सालों में सबसे कम माँग रही, और इस महीने सभी सरकारी बॉन्ड नीलामियाँ कमज़ोर रहीं। बाज़ार का मानना है कि यह कमज़ोर माँग को दर्शाता है और उसका अनुमान है कि प्रतिफल वक्र में तेज़ी आएगी और दीर्घकालिक अवधि पर दोहरा दबाव पड़ेगा।

सारांश: जापानी बाजार का विभेदीकरण और भविष्य में प्रमुख चर

वर्तमान जापानी बाजार "वास्तविक उद्योगों को लाभ हो रहा है और वित्तीय बाजार दबाव में हैं" की दोहरी तस्वीर प्रस्तुत करता है: जापानी व्यापारिक कंपनियों में बफेट की बढ़ी हुई हिस्सेदारी, जापान के विविध वास्तविक व्यापार और अनुकूलित शेयरधारक रिटर्न के प्रति अंतर्राष्ट्रीय पूंजी की दीर्घकालिक मान्यता को दर्शाती है; जबकि सरकारी बांड बाजार की कठिनाइयां मुद्रास्फीति नियंत्रण, राजकोषीय संतुलन और केंद्रीय बैंक नीति परिवर्तन में जापान की चुनौतियों को उजागर करती हैं।

भविष्य में, जापानी बाजार की दिशा तीन प्रमुख चरों पर अत्यधिक निर्भर होगी:

पहला, बैंक ऑफ जापान की ब्याज दर वृद्धि की गति - यदि लगातार उच्च मुद्रास्फीति नीतिगत बदलाव को मजबूर करती है, तो यह सरकारी बांड बाजार की उम्मीदों को नया रूप दे सकती है;

दूसरा ट्रेडिंग कंपनी क्षेत्र में व्यापार अनुकूलन की प्रभावशीलता है - क्या यह परिसंपत्ति समेकन और पुनर्खरीद के माध्यम से अपना आकर्षण बनाए रख सकता है;

तीसरा, वैश्विक पूंजी प्रवाह की प्रवृत्ति है - यदि वैश्विक बांड बाजार में बिकवाली कम हो जाती है, तो इससे जापानी सरकारी बांडों को कुछ राहत मिल सकती है।

निवेशकों के लिए, जापानी बाजार "विभेदीकरण के अवसर" और "संभावित जोखिम" दोनों प्रस्तुत करता है, और उन्हें नीतिगत संकेतों और व्यापक आर्थिक आंकड़ों में बदलावों पर बारीकी से नज़र रखने की आवश्यकता है।